核心观点

    申购节奏安排

    本轮新股发行的网上募资规模预计为48.47亿元。预计参与网上申购的资金为9200亿元，其中参与4日申购的资金为5800亿元。

    综合考虑下一轮新股申购，投资者有两种选择：

    选择一：4日中小板新股→7日创业板新股。

    选择二：5日皖新传媒与两只中小板新股→11日正泰电器与3只中小板新股。

    综合考虑发行规模与新股首日表现差异，建议投资者选择第一种申购安排。

    新股定位分析：

    英威腾：发行价对应32.4倍的2010年动态市盈率。预期2010年和2011年分别增长25%和35%。预计首日定价有望达到45倍2010年动态市盈率，涨幅为38.8%。

    科华恒盛：发行价对应32.2倍的2010年动态市盈率。预期2010年和2011年分别增长15%和25%，成长性有限。预计其首日定价有望达到40倍2010年动态市盈率，涨幅为24.3%。

    人人乐：发行价对应36倍的2010年动态市盈率。预期2010年和2011年分别增长30%和27%。预计其首日定价有望达到45倍2010年动态市盈率，涨幅为25.1%。

    网上申购策略：

    预计英威腾、科华恒盛和人人乐网上冻结资金分别为1700亿元、1300亿元和2800亿元，中签率分别为0.36%、0.33%和0.77%。

    估算结果显示，申购人人乐有望获得最高的收益率，建议投资者首选人人乐。其次再考虑英威腾。