公司公告：2022 年实现营收、归母利润、扣非净利分别为56.49、2.48、2.47 亿元，同比分别变化+16.09%、-43.39%、-23.58%。2023 年Q1 公司实现营收、归母利润、扣非净利分别为14.90、1.44、1.31 亿元，同比分别增长50.02%、46.32%、53.41%。

    计提减值影响2022 年业绩，2023 年Q1 业绩快速增长。公司2022 年实现营收、归母利润、扣非净利分别为56.49、2.48、2.47 亿元，同比分别变化+16.09%、-43.39%、-23.58%。其中2022 年Q4 营收、归母利润、扣非净利分别为20.06、-0.40、-0.22 亿元，同比分别变化+40.45%、-125.91%、-136.20%，主要是子公司一次性计提1.18 亿固定资产减值准备的影响。 2023年Q1 公司实现营收、归母利润、扣非净利分别为14.90、1.44、1.31 亿元，同比分别增长50.02%、46.32%、53.41%，营收、利润强劲增长。

    IDC 服务增长稳健，数据中心产品有望受益于AI 快速发展带来的算力建设需求，中长期成长空间大。2022 年IDC 业务实现收入14.79 亿元，同比增长2.9%，毛利率为27.3%，总体稳定。数据中心产品实现收入13.39 亿元，同比下滑16.9%，而盈利能力有所提升，毛利率同比增加2.80 个百分点至34.9%。

    在AI 相关应用快速发展的带动下，算力建设需求凸显，数据中心作为基础设施有望受益，中长期市场空间大。

    新能源业务发展迅猛，未来有望带来较大业绩贡献。公司新能源产品涵盖光伏逆变器、储能PCS 和系统集成产品。2022 年新能源产品的产量、销量分别为7.7 万、7.0 万套，同比增长115.27%、85.45%。公司新能源业务发展势头强劲，液冷储能产品在国内百兆瓦级大储项目中得到应用，海外市场光储一体机产品也获得大批量订单，新能源业务正在成为新的业绩增长点。

    智慧电能技术实力深厚，盈利能力持续提升。公司2022 年智慧电能业务实现营收9.96 亿元，同比下滑8.4%，毛利率大幅提升5.71 个百分点至33.64%，盈利能力持续提升。公司UPS 领域技术实力深厚，产品应用在国内多个大型项目，高端UPS+S锂电方案成功打入美国市场。公司在国内UPS 石化、交通、金融行业中公司市占率第1，在全球模块化UPS 市场份额第4。

    投资建议：公司在“双子星”战略布局下，持续推动数据中心和新能源业务的高质量发展。中长期来看，公司数据中心和智慧电源业务有望受益于人工智能加速发展带来的算力建设需求。同时在光伏+储能双驱动下，新能源业务正成为公司未来具备爆发力的新增长点。维持“强烈推荐”评级，给予目标价为48-50 元。

    风险提示：储能需求不及预期、光伏装机不及预期、数据中心建设需求不及预期、行业竞争加剧导致产品价格下降。