事件：

    　　公司发布2021 年三季报，截至前三季度，公司实现收入34.4 亿元，同比增长19.03%；公司实现归母净利润2.84 亿元，同比增长10.76%；扣非后，实现归母净利润2.63 亿元，同比增长19.39%。

    　　单季度来看，公司实现收入12.17 亿元，同比增长2.34%；公司实现归母净利润0.99 亿元，同比下滑33.59%。

    　　我们认为：

    　　短期来看，9 月，厦门市爆发了新一轮新冠疫情，或对公司的产能安排与发货节奏产生一定的负面影响。

    　　但今年以来，在智慧电能与数据中心稳步发展的前提下，公司抓住光伏、储能行业机遇，并于今年成立了科华数能集团。科华数能将集中公司的核心资源，专注光储等新能源业务的发展，以核岛级的产品和解决方案助力全球新能源事业发展。公司总裁陈四雄于10 月11 日，第八届中国国际光储充大会暨展览会曾表示：“科华数据根据行业发展特点，对光伏+储能的系统技术及方案进行了深入研究，借助33 年的电力电子技术、制造、工程经验积累，科华能够为客户提供包括光伏逆变器、储能PCS、微网系统等在内的“一站式”标准化光储解决方案。“今年，公司先后与国网综合能源服务集团有限公司签订《战略合作协议》，与东方电气、国投签署合作协议，以及和上海电气达成合作共识，持续加强新能源业务综合竞争力，具体来看：

    　　1）与国网综合能源服务集团有限公司签订《战略合作协议》：本次合作旨在充分发挥双方在相关技术、资金、平台、行业及地域等方面的资源优势，携手重点在光伏逆变器、储能变流器及系统集成、新能源项目合作开发、已建新能源电站处置、综合能源服务业务、数据中心、智慧电能等领域深入展开合作，整合双方的优势资源，充分发挥双方的竞争优势，符合公司发展战略，有助于公司进一步提高市场占有率及盈利能力。

    　　2）公司旗下全资子公司厦门科华恒盛电力能源有限公司与东方电气集团国际合作有限公司签署合作协议，将在光伏和储能领域开展合作，合力深耕国际市场。东方国际为东方电气股份有限公司的全资子企业，长期致力于为全球能源、交通、环保等基础设施提供整体解决方案。

    　　3）公司旗下全资子公司厦门科华恒盛电力能源有限公司与国投新能源有限公司签署战略合作协议：在新能源项目开发，光伏、储能、综合能源服务等领域开展合作，携手促进新能源产业发展。

    　　公司作为IDC 行业的中坚力量，短期来看，随着公司自建机柜上架率逐步提升，有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时，受益于新能源行业需求的释放，多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道，为公司业绩增长注入弹性，亦值得期待！

    　　我们预计，由于厦门疫情影响、上游原材料涨价以及业务发展需要导致短期利润端承压，但长期来看，公司盈利能力有望持续改善，我们将公司2021 年~2022 年归母净利润分别为由5.14 亿元、6.76 亿元下调至4.3 亿元、6.4 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司数据中心自建机柜上架率不及预期，新能源业务发展不及预期等