事件： 10 月29 日，公司发布2021 年三季报。2021 年前三季度，公司实现营业收入34.38 亿元，同比增长19.03%；归母净利润2.84 亿元，同比增长10.76%。2021 年第三季度，公司实现营业收入12.17 亿元，同比增长2.34%；归母净利润9875.78 万元，同比下降33.59%。

    　　点评：1、疫情、海运、原材料涨价等因素致短期业绩承压：2021Q3，疫情、海运、限电影响公司收入；原材料价格上涨背景下，公司实现价格传导、优化生产工艺，毛利率同比下降2.06pct、环比提升1.29pct 至29.91%。

    　　公司持续加大新能源业务的研发投入和渠道拓展，销售费用率同比提升1.04pct 至9.03%，研发费用率同比提升1.00pct 至5.43%，受薪酬激励机制改革影响，管理费用率同比提升1.38pct 至4.59%，收入、毛利率和费用三大因素致公司三季度短期业绩承压。分业务看，①数据中心：公司上架率继续保持较高水平，客户平稳拓展，腾讯和京东等IDC 机柜需求持续增长。②智慧电能：工业、核电和金融企业需求持续增长，公司凭借雄厚的技术实力，近期中标中国核电工程有限公司的R2 项目全厂UPS 装置（电气）、直流屏设备采购项目等，成功研制出国内首台满足大型先进非能动核电厂要求的1E 级蓄电池充电器及UPS 设备，填补国内市场空白，最大程度受益行业增长。③新能源：公司将再建成新车间，主要生产光伏箱变一体机、储能集装箱及数据中心预制化集装箱，年产能预计将达15GW，正式成立了专注光储业务的全资子公司科华数能。近期，公司中标中国华能2021 年-2022 年逆变器框架协议采购、浙江交投新能源投资有限公司分布式储能项目40 兆瓦等。新能源业务订单充足，伴随确认加速，数据中心业务稳健增长，上游成本压力缓解，经营有望环比改善。

    　　风险提示：腾讯上架节奏不及预期；新能源业务海外拓展不及预期。