公司发布2017 年年报：2017 年营收21.22 亿元，同比增长60.29%；归上净利润2.26 亿元，同比增长231.81%；扣非归上净利润1.71 亿元，同比增长226.13%。

    同时，公司发布2018 年一季度业绩预报，预计实现归上净利润2,261.28 万元–2,596.28 万元,同比增长170%-210%。公司管理、销售费用率得到有效控制，四大业务板块竞争力越来越清晰，调整为强烈推荐评级，调整目标价为12-13.5 元。

    2017 年业绩实现高增长，2018Q1 继续保持： 2017 年公司实现营收21.22亿元，同比大幅增长60.3%；归上净利润2.26 亿元，同比增长231.81%；扣非归上净利润1.71 亿元，同比增长226.13%。同时，公司发布2018 年一季度业绩预报，预计实现归上净利润22.61.28 万元–2,596.28 万元,同比增长170%-210%。

    全各业务板块均实现良好增长：受益于2016 年底行业开始复苏，2017 年公司变频器业务实现收入10.2 亿元，同比增长27.5%，伺服业务实现收入1.55亿元，同比增长41%，UPS 业务实现收入2.73 亿元，同比增长44%。其中，伺服业务经过多年培育，于2017 年开始扭亏为盈，态势良好。另外，公司在新能源汽车、轨交上的布局也开始发力，2017 年电机控制器业务实现收入3.5亿元同比增长193%，轨交业务也已获得订单，七年多培育实现首单破冰。

    费用率得到有效控制：报告期内，公司销售费用率为11.8%，下降2.7 个百分点；管理费用率为18.6%，下降4.3 个百分点。公司的销售费用率、管理费用率达到近几年来的低点，主要系公司分销商的管理情况，以及公司内部的治理情况持续改善所致。

    投资建议：公司在自动化领域积累较多，低压变频器国内领先，电源业务竞争力已逐步清晰，伺服、新能源汽车、轨交等长期投入和培育的业务都开始出现转机；自动化行业也有长期的发展空间。调整为强烈推荐评级，调整目标价为12-13.5 元。

    风险提示：经济疲软导致自动化需求受影响，新能源汽车行业波动风险。