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罗普斯金(002333)机构评级研报股票分析报告

 
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璞玉共精金*公司*罗普斯金(002333):业绩增长不确定性加大

http://www.chaguwang.cn  机构:中银国际证券有限责任公司  2010-05-20  查股网机构评级研报

罗普斯金是目前中国铝合金挤型生产行业中规模和实力一流的大型企业。公司营销能力处于行业领先水平,新产能的快速投放也将带动规模的快速增长,但是近期订单出现不利变动,其业务也受到地产市场下滑拖累,成本方面毛利率也存在不确定性。

    主要发现:

    营销能力处于行业前列:罗普斯金销售模式一直是现款现货,有500-600 名销售人员,强调对于经销商的控制力。大型工程是通过经销商去接单的,连续三年有业务往来的经销商目前有200 多家。

    新产能投放较快:今年的总产能在5.25 万吨左右。2011 年将再增3.75 万吨的新产能。公司募集资金超募4 亿左右,仍可能追加投放更多产能。

    原材料成本价格存在风险:公司生产所需主要原材料基本取决于电解铝价格未来国内电解铝价格存在的不确定性,其价格波动将对公司盈利水平带来一定影响。

    近期形势并不乐观:从近期市场形势来看,销售压力有所加大。东北气候寒冷导致的工程开工率水平使产品销售低于预期。公司在西南地区的销售亦有所放缓。同时成本存在上升压力,人工费和能源费用都有上涨趋势。

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