投资要点：

    罗普斯金：快速成长的铝挤压材加工企业。公司目前产品分为铝建筑型材和铝工业材两大类，其中铝建筑型材拥有4大类61个系列1,780余种产品，铝工业材拥有10大类158种产品。2006-2009年公司产能分别为2.8万吨、3.3万吨、4万吨、5.2万吨，年均增速达到了23%。2006-2009上半年产量分别达到了2.58万吨、3.02万吨、3.26万吨、1.93万吨。

    盈利能力：具备较强的风险转嫁能力。公司定价模式为"铝锭价格+加工费"，加工费是公司利润的基本来源，公司具备较强的研发能力，技术优势明显，且销售渠道发达，有较强的议价能力。2006-2009H单位毛利分别达到了3378元/吨、4765元/吨、5001元/吨、5828元/吨，逐年提高，毛利率分别为13.36%、18.05%、20、27%、26.81%。

    受益于房地产投资快速发展。铝挤压材主要分为建筑材和工业材，其中建筑材占比达到了65%以上，工业材占比不到35%。公司90%以上收入和利润均来自铝建筑型材。房地产短期受到调控影响，从长期来看，中国城镇化水平的不断提高、房地产将保持较快发展速度，对铝建筑型材行业长期向好。

    建议申购。罗普斯金IPO共发行3920万股，其中网上发行3136万股，占80%。发行价格为22元/股，对应2008年摊薄后PE为46.94倍，2009年动态市盈率为33倍。给予2010年30倍PE，公司的合理股价为23.4元。考虑首发上市的炒作惯例，上市首日股价有可能达到估值上限，40倍2010年PE对应31.2元。因此我们判断上市首日股价区间在25-31元之间。12月28日为网上申购日，我们建议投资者积极申购。