摘要：

    公司系由台商投资设立的外商投资股份公司，也是目前中国铝合金挤压型生产行业中，开发种类多、产品范围广、规模和实力一流的专业性大型企业。公司产品有铝建筑型材和铝工业材两大类。

    受益于中国城镇化进程，国内铝挤压材市场快速发展。国内铝挤压材70%用于建筑业，特别是房地产行业。目前我国正处于城镇化率迅速扩张的时期，城镇化率的提升推动了国内铝挤压材市场的发展。2000-2008年，中国铝挤压材产量由2000年的75万吨增加到2008年的922万吨，复合增长率高达36.84%，其中铝建筑型材产量由33万吨增长至627万吨，复合增长率为44.49%。

    伙伴式渠道营销创造超额收益。不同于业内“总经销商-分经销商”的销售模式，公司采取伙伴式渠道营销模式，直接与分经销商进行合作，提高公司对渠道的控制力，增强定价能力。虽因此产生销售费用较行业平均水平高2%左右，但是该销售模式也为公司创造超额收益，2006年-2009年1-6月，公司的毛利率分别为13.36%，18.05%，20.27%，26.81%，较行业平均水平高8-9%。

    技术储备优势为公司发展提供助力。公司拥有铝合金建筑材专利664项，远超过同业公司，使得公司能够最大限度的满足全国各地不同客户、不同层次客户的需求，为公司长期发展提供助力。

    广设形象展示厅，提升品牌知名度。公司通过设立“罗普斯金形象展示厅”与消费者建立直接联系，不仅激发潜在消费者的需求，也提升公司的品牌形象。公司已在全国32个城市设立了37家展示厅。

    预计公司09-11年每股收益摊薄后分别为0.60元、0.73和1.00元。参考A股同类铝加工上市公司的平均市盈率以及目前中小板新股发行的高市盈率情况，我们认为公司2010年的合理价格区间为21.90～25.55元，对应市盈率为30-35倍。

    建议投资者申购。