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罗普斯金(002333)机构评级研报股票分析报告

 
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中国化学VS仙琚制药&罗普斯金之IPO申购策略:IPO岁末冲刺 申购选择个性化

http://www.chaguwang.cn  机构:申万宏源集团股份有限公司  2009-12-25  查股网机构评级研报

09年临近岁末之际,主板、中小板和创业板作最后冲刺,其中,主板和中小板3只新股的融资总规模预计约83亿元左右。

    鉴于6家创业板新股已分流了部分申购资金,同时考虑申购资金的偏好存在着较大的不确定性,譬如,之前发行的中国北国,尽管其发行价较预期出现了一定程度的"折让",但市场仍作出极为谨慎的选择,约有1000多亿元资金放弃了中国北车的申购,以致于中国北车的网上中签率达到了1.3%。而此次的中国化学的发行价格上限正好落在"投价报告"所提供的合理价值区间的上限,即安全边际相对较低,若以谨慎性原则考虑,则参与申购的资金就有可能下滑至4000亿元左右,即回拨后的网上中签率为1.26%,对应于15%的涨幅的申购收益率为0.188%。

    以融资规模分析,理论上,仙琚制药和罗普斯金的绝对中签率相差不大,但就相对中签概率来看,仙琚制药更具优势,即便市场预期到这种情况,而导致仙琚制药的申购资金反超罗普斯金,那么只要反超幅度不高于约30%,则仙琚制药仍能取得相对略高的相对中签概率。

    对于网上申购,建议资金量较小且追求中签率的投资者考虑参与中国化学的申购,建议资金量略大但不足以全部参与申购的投资者可考虑部分重点参与仙琚制药的申购。

    不确定性:尚未确定的发行价格、资金申购偏好

    机构参与网下询价显得较为谨慎,此次有效入围的网下配售对象数量为今年沪市IPO市场最少的一次,在预期网下增量申购比例较低的前提下,中国化学有可能启动回拨机制,回拨之后的网下配售比例约在1.97%左右。在目前的询价机制下,仙琚制药和罗普斯金的网下配售比例还将可能相对较高。

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