事件：

    公司发布2012年报及2013年一季度业绩预告。1）2012年公司实现营业收入6.61亿元，同比增长39.26%；实现归属上市公司股东的净利润6567万元，同比增长27.56%，折合每股EPS 0.49元。2)预计2013年1-3月上市公司股东净利润区间为2036.16-2254.32万元，同比增长180%-210%。

    要点：

    主营业务稳健增长，高速公路信息化主业仍处于快速增长期：公司业绩符合市场预期，公司2012年高速公路信息化主业继续保持稳定较快增长，交通信息化业务同比增长37.48%。从行业整体空间和增速来看，国家整体规划2011年底全国新建高速公路里程要达到16W公里，而实际上截至2011年年底，我国高速公路年新建里程仅仅为8.4万公里，空间巨大。根据交通行业十二五规划，新建高速里程将从十一五期间的5000公里/年增长到7000公里/年，按如今高速信息化投入120W/公里来计算，每年仅新增里程的信息化投入就将超过80亿，而高速公路信息化系统每年存量资产的技术维护与改造据统计每年要占到总投资的20%-30%，即20-30亿。且根据高速公路平均建设期为三年，信息化建设期为最后0.5年来计算，目前公司还并没有完全受益于2009年四万亿带来的高速公路建设的爆发。我们认为，高速公路信息化空间巨大且仍处于快速增长期。

    2013年省内将受益于高速公路建设提速，省外快速扩张趋势明显：报告期内公司省内收入占总收入比为41.6%，同比增长10.37%，省外收入占比58.4%，同比增长70.58%。十一五期间安徽省内高速公路建设低于规划。2013年1月16日安徽省交通运输工作会议提出，今年将超常规推进交通基础设施建设，全年计划完成交通基础设施建设投资450亿元；力争高速公路通车里程突破3500公里，新增通车里程312公里，而2011年仅新增通车里程201公里。从2013年开始，安徽省高速公路建设将呈现加速趋势。公司在安徽省的新建里程市场份额在50%以上，技术维护份额在80%以上，必将最为受益于安徽省高速公路建设加速。公司近年来开始向省外拓展业务，省外收入占比从2006年的21.3%到2012年的50%-55%，公司在全国范围内的市场近三年基本都是翻番，省外拓展成果显著。

    司法信息化将成为公司新的增长点: 公司近年来进入司法信息化领域， 2008年开始研发监狱信息化系统，自主研发的“监狱智能安防应急指挥管理平台”于2011年获得安徽省监狱管理局的项目验收。公司监狱信息化业务开展良好，从营业规模来看，2011年做到2000W，2012年做到了7000多W，预计2013年仍将保持50%以上的高速增长，且将随着未来随着规模效应的体现将提升公司整体毛利率。国内监狱信息化水平仍然较低，管理较为分散，未来这块将成为公司新的盈利增长点

    进军城市智能交通将为公司带来业绩估值双重弹性：2013年3月，公司成立子公司正式进军城市智能交通行业，业务进展情况较好，订单数量与规模增长都较为明显，今年有望为公司带来千万级别的收入。以银江股份为代表的相同业务领域上市公司，13年动态PE已达30X，而公司目前估值仅20X。我们认为公司城市智能交通领域的整体实力与易华录、银江等有大城市智能交通项目实施经验的公司相比仍有一定差距，但是公司在由高速公路信息化向城市智能交通延伸的过程中，以往在道路管理与疏导，提升交通效率、交通安全性等方面的实力未来会成为公司涉足城市智能交通领域的核心竞争力，公司正式进军城市智能交通行业将为公司带来业绩估值双重弹性。

    并购战略明确，布局“大交通信息化”是长期方向：公司并购战略明确，仅上市半年就完成了对国内港口航运信息化龙头华东电子的收购，目前港航业务继续保持国内领先地位，并成功拓展至海外市场。2011年收购业务领域类似的安徽汉高科技有限公司，巩固加强了公司在安徽省内交通信息化的龙头地位。我们认为公司未来仍有望通过并购战略整合业内优质资源，布局“大交通信息化”领域是长期方向，拓宽产业链有望与原有业务产生协同效应以及带来规模效应。

    首次给予“强烈推荐”评级：考虑到转让梦维视频获得的投资收益以及进军城市智能交通领域带来的业绩增量，我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.77元，0.98元。对应当前PE分别为20.5X，14.0X（计算PE时不考虑股权转让投资收益），估值较低。我们认为公司主业（高速公路信息化、司法信息化）的稳定较快增长将为公司提供安全边际，而进军城市智能交通行业将为公司带来业绩与估值的双弹性，看好公司通过并购重组整合业内优质资源，布局“大交通信息化” 领域的长期战略，首次给予“强烈推荐”评级，3-6个月目标价19.25-23.1元，对应13年25-30X PE 。