投资要点:
1、 高速公路智能交通市场仍具发展潜力。高速公路里程的不断增长保障高速公路智能交通系统的新建和改造需求;交通运输信息化建设的持续深入,则为高速公路智能交通市场的发展提供了直接驱动力。根据中国智能交通协会的测算,未来高速公路智能交通系统的市场规模将从 2011年的167.3 亿元增长到2015年的261.1 亿元,年均复合增长率约为11.8% ,仍存较大发展空间。
2、 公司在高速公路智能交通领域综合实力较强。公司是我国高速公路智能交通市场的领先企业之一,根据中国公路学会的资料,公司是行业内综合实力前四名的企业。我们认为公司主要的竞争力在于:(1 )在安徽省内具有较强竞争实力;(2)公司的省外扩张已见成效;(3)并购战略初步成形,未来有进行新并购的可能。
3、 首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司 2012~2014年EPS 分别为 0.52 元、0.68 元和0.87 元,年均复合增长率约为31.1% 。目前公司股价对应 2012年动态市盈率约为 24倍,考虑到公司今后三年有望保持较快增长且发展潜力较大,我们给予“增持”投资评级,合理价格区间为 13.00~15.60 元,对应约 25~30 倍2012年市盈率,6 个月目标价为 14.30 元。