十二五高速公路建设提速，“4 万亿”建设刚刚达到信息化建设。按照高速公路建设的十二五规划，十二五期间年均竣工里程7000 公里，较十一五期间的5000 公里高40%。另外，08 年“4 万亿”工程中高速公路相关项目在11 年和12 年陆续完成基础建设，高速公路信息化迎来新增长期。

    高速公路单位里程信息化投入显著增加，“二分法”招标模式提供市场突破机遇。一方面，随着高速公路结构的复杂化，信息化系统向管理系统进化。另一方面，复杂环境的高速公路建设比例越来越高。信息化占高速公路的总投资比例从99 年的1%提升到今天的3%，未来还会进一步提升。随着单位里程信息化投入的不断提升，项目规模也随之不断扩大，项目实施难度和项目规模都会提高。一方面为了保证工程质量，另一方面防止烂尾工程出现，招标方开始将一个路段的信息化工程一分为二，由两个不同的系统集成方，按照给定标准分别施工。这种变化给高速公路信息化行业带来了结构性调整机遇。具有技术实力和行业口碑的企业有望首先受益。

    省外开拓初见成效，市场扩张可望持续。受益于公司品牌提升、资金实力补充以及行业新机遇，2010 年，公司省外业务增长66%，11 年上半年省外业务同比增长99%，带动公司业绩增长加速。预计下半年省外业务可获进一步增长。

    运维市场空间44 亿市场亟待开发，省外业务拓展延伸运维触角。按照4 万元每公里·年的运维费用，十二五期末全国运维市场达44 亿，公司是少数从事高速公路运维的企业之一，运维业务有望随集成业务完成省外拓展。

    年内完成烟台华东电子收购，新增1600 万净利。按照业绩承诺，华东电子11年保底净利1600 万，估计实际利润略高于此。全年业绩有望因此大幅提升。

    （未虑烟台华东电子业绩贡献）预计公司11-13 年收入分别为3.9、5.2、7.0亿，复合增长率34%，对应EPS 0.48、0.63、0.82 元，复合增长率34%。对应11-12 年 30、22 倍PE。给予12 年28 倍PE，对应6 个月目标价格17.6，上涨空间25%，给予“增持”评级。