产业链布局再下一城：公司已于2014年5月29日以增资的方式取得对北广高清20%股权，根据此次签署的协议，若北广高清获得参与“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作，卡酷合作权得到主管机关审批，且北广高清的估值方法及结果取得皇氏集团认可，皇氏集团将对北广高清股权实施收购并取得北广高清之控制权。

    进一步强化渠道资源：公司已经在视频网站、有线电视、《新动漫》频道等在内的播放渠道建立了动漫幼教专区。目前，北广高清获得参与“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作机会，“卡酷少儿”频道是全国知名的专业化少儿、动漫卫星频道，覆盖近百个大中城市，是行业公认的落地范围最广、收视人口最多、影响力最强的国内动漫卫视平台。若相关合作协议达成，借助北广高清及“卡酷少儿”品牌，将大幅拓宽公司动漫幼教内容的传播渠道和儿童衍生品的推广渠道，大大增强公司在动漫幼教产品的创意及制作、出版播放及衍生品开发及推广的能力。

    积极打造文化产业链：公司积极推动文化产业链上下游的并购，搭建国内最大的亲子幼教及动漫平台。目前公司“内容制作—媒体运营—终端传播-衍生品开发”的文化产业链已经建立：（1）内容方面，中南卡通、北广高清、伴你成长拥有丰富的动漫和幼教内容资源；（2）渠道方面，公司已经在视频网站、有线电视、《新动漫》频道等在内的播放渠道建立了动漫幼教专区，未来有望获得“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作；（3）运营方面，盛世骄阳是中国领先的新媒体影视节目整合、发行和运营公司，媒体运营经验丰富；（4）衍生品方面，公司与鸿富锦合作，计划推出更适合中国区的幼教及儿童衍生产品。公司逐步完善“教育+娱乐+衍生品”的儿童产业生态圈，有望成为业绩增长的新引擎。

    投资建议：公司致力于构建儿童健康成长的生态系统，文化产业连布局逐步完善，预计公司未来将继续通过并购或合作方式完善产业链布局，后续动作值得期待，对公司长期看好，维持“买入”评级。

    风险提示：乳制品竞争激烈；收购整合风险