公司公告2015 年H1 净利润同比增100%-130%、完成盛世骄阳并购,并与威创股份共同合作幼教事业及其衍生品,以及披露10 转18 的中期分配预案,同时公告1.8 亿元收购完美在线60%股权,以推动公司互联网金融平台的搭建及业务的落地。我们看好公司围绕泛娱乐产业的持续布局,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    锁定幼教领头羊,率先布局婴幼儿教育领域。威创股份旗下的红缨教育是国内最大的以帮助幼儿园提升管理及教学水平的专业幼教公司,是国内辐射面最广,加盟园数量最多、影响力最大的幼儿园连锁加盟品牌,目前红缨教育已在全国发展连锁幼儿园1200 余家。我们认为幼教领域将成为下一个千亿的蓝海市场,威创股份在幼教领域的大胆布局是公司外延转型的第一步,与皇氏集团的协同合作将为其注入其新的能量;

    充分整合优质资源,动漫幼教双管齐下。盛世骄阳拥有200 多个节目系列、2万分钟的幼教与幼儿动漫内容,同时旗下拥有全国动漫数字电视频道“新动漫”经营权,频道覆盖160 个大中城市,家庭用户达到1.5 亿。我们认为皇氏集团与威创股份的合作是娱乐传媒与教育的创造性结合,也是内容与渠道的结合,有利于充分运用红缨教育线下渠道实现O2O,将盛世骄阳所拥有的动漫与幼教资源最大化利用,塑造国内独一无二的“教育+娱乐传媒”生态圈;

    互联网金融再下一城,大数据商业价值初显。完美在线目前担任银联数据最主要的电子账单服务商,服务的信用卡用户约7000 万人,银联商户约17 万人。皇氏集团布局互联网金融多时,建立P2P 互联网金融公司及“影视宝”众筹平台。我们认为此次收购完美在线将为皇氏集团在互联网金融以及婴幼儿衍生产品领域提供潜在消费用户,通过与完美在线共同挖掘金融大数据,建立健全用户关系,创建点对点精准营销,有效利用公司已有资源,实现业绩增长;

    维持“强烈推荐-A”投资评级。备考情况下预计2015~2016 年净利润为2.5 亿、3 亿,备考EPS 0.83 元/0.99 元,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示:产业链整合风险、娱乐多元化进度低于预期。