皇氏集团近期公告以总投资额8000万元人民币，取得韩国MG公司40%的股权及未来设立的MG中国公司40%的股权，并收购盛世骄阳100%股权、取得新动漫频道运营权。我们看好公司围绕文化传媒产业链的持续布局，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    携手韩国特效公司，依托数字技术带来全产业链颠覆。MG公司是亚洲最佳VFX特效制作机构（代表作《西游降魔篇》《功夫之王》等），皇氏集团预计将借此涉足电影领域，并介入韩国先进的综艺、编剧、艺人经纪行业，且有望凭借亚洲第一的数字虚拟演员技术颠覆国内的演员定价机制，对影视产业链进行改造；

    盛世骄阳耀眼绽放，海量影视动漫版权构筑坚实壁垒。盛世骄阳储备的电视剧数量达4万集，比位列第二的竞争对手多出一倍，其在视频网站方面的覆盖率达98%。盛世骄阳还在动漫和少儿领域占据绝对优势，拥有幼儿节目196部，共51131分钟；拥有优质幼教/动漫资源超过25000分钟，此外还独家运营“新动漫”上星频道，全天24小时播出，目前已经覆盖全国41个省市地区，覆盖用户超过1.28亿。

    动漫内容+渠道，有望催生中国皮克斯。2014年我国动漫产业总值超过1000亿，同比增14.84%，未来将受益于政策面和产业转型升级的双重红利继续长足发展。公司未来有望凭借动漫内容+渠道双重优势，结合MG公司数字虚拟技术设立虚拟形象代言、推出自制栏目及主持人等提升频道的价值，同时能够充分利用《新动漫》频道的宣传资源，与动漫后产品厂商、动漫乐园等进行互动活动，代理销售动漫后产品，具备成为中国皮克斯的潜质。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们看好公司“影视制作—新媒体运营—终端传播”的影视发展战略，预计未来娱乐多元化步伐仍将继续。预计2015~2016年备考净利润为2.5亿、3亿，备考EPS 0.83元/0.99元，维持“强烈推荐-A”投资评级；

    风险提示：产业链整合风险、娱乐多元化进度低于预期。