事件: 公司公布《关于募投项目进展情况的公告》,公告内容称:深圳市华星光电技术有限公司(简称“华星光电”)对永太新材料进行了实地稽核并出具稽核结果,同意永太新材料CF光刻胶成为华星光电的合格供应商。

    评论:

    1、意义重大!CF光刻胶已突围外国垄断! 公司2014年11月13日非公开发行股票,募投项目之一为年产1500 吨平板显示彩色滤光膜材料(CF)产业化项目,本项目系由永太科技子公司浙江永太新材料有限公司(简称“永太新材料”)利用现有土地新建厂房和生产线,形成年产1500 吨平板显示彩色滤光膜材料光刻胶的生产能力。目前该募投项目进展顺利,已建成年产150吨CF光刻胶中试线,并向多家平板显示厂商提供样品测试。 华星光电永太新材料进行了实地稽核并出具稽核结果,同意永太新材料成为华星光电的合格供应商,虽然尚未供货,但意义重大,代表CF光刻胶完全进口的局面已经成为历史!

    2、CF光刻胶仅TFT-LCD全球市场82亿元,中国25亿元。 截至2015年底,中国已经建成投产的面板生产线有25条,其中8.5代线有8条,6代线以下中小尺寸世代线有17条;目前正在建设中的有10条,另外还有5条世代线正在规划中,预计到2018年我国总共可投产的面板生产线将高达到40条。

    3、公司有望树立CF光刻胶行业标杆 ! 以前,超高技术壁垒使得全球CF光刻胶主要集中在JSR、LG化学、CHEIL、TOYO INK、住友化学、奇美和三菱化学,合计占全球产量90%。公司与华星光电合作开展大尺寸OLED和TFT-LCD用CF光刻胶的技术研发,与华星的顺利合作将为其他国内厂商的进口替代需求树立显著的标杆效应,同时也为用于大尺寸OLED奠定基础。拿到华星光电认证意味着CF光刻胶已经实现国产化,1500吨满产将对应净利润达到1.17-1.86亿元。

    4、投资建议:维持“强烈推荐-A”的投资评级。 预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.47元、0.60元,相应市盈率为56倍、38倍、22倍。按浙江手心和佛山手心业绩承诺平均三年的话,则相应每年增厚EPS 0.06元、0.06元和0.05元。公司切入锂电材料领域,享受新能源汽车放量增长带来的巨大市场空间,原有业务持续推进,医药垂直一体化产业链逐步构建完成,CF光刻胶带来更大增长空间,维持“强烈推荐-A”的评级; 5、风险提示 新项目建设进度低于预期风险。

    6、PE-PB Band