本报告导读:

    索非布韦中间体和液晶单晶进入放量时期,凭借CF 光刻胶有望切入OLED 产业链。首次覆盖给予增持评级,目标价20.60 元。

    投资要点:

    首次覆盖给予 增持评级,目标价20.60 元:索非布韦中间体和液晶单晶进入放量时期,凭借CF 光刻胶有望切入OLED 产业链。预计2016-2018 年EPS 分别为0.31 元、0.46 元和0.63 元,首次覆盖给予增持评级,参考行业平均66 倍PE 估值,给予公司目标价20.60 元。

    实际控制人业绩承诺,预示公司业绩进入快速释放期:公司实际控制人和控股股东承诺,若公司在2016-2018 年累计净利润不足12 亿元(不含浙江手心和佛山手心业绩承诺),浙江永太控股、王莺妹、何人宝将以现金方式补足差额部分。实际控制人做出承诺,我们认为预示着公司业绩即将进入爆发阶段。公司索非布韦中间体得益于非规范市场快速增长,保证了公司医药板块的快速增长。而液晶单晶产品的放量,公司液晶化学品盈利能力有望迎来价量齐升。

    凭借CF 光刻胶有望切入OLED 产业链:随着国内TFT-LCD 生产线的增加以及代数的提高,由于CF 膜外购运输风险,成本等因素,许多液晶面板开始选择In-house 的生产模式,这为CF 光刻胶国产化提供了有利的契机。同时CF 光刻胶不单可以用于LCD 产品,也可以用于OLED 产品。目前公司与华星光电正在积极开展OLED 和TFT-LCD 用CF光刻胶的技术研发和测试工作,预计2016 年有望实现量产。公司有望凭借CF 光刻胶项目,顺利地从LCD 产业链切入OLED 产业链。

    风险提示:收购失败风险;索非布韦中间体竞争加剧风险;CF 光刻胶放量低预期风险。