普利特：新材料龙头，布局锂电产业再添新动力普利特主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务，公司主要业务分为改性材料业务和ICT 材料业务。

    2022 年4 月26 日，普利特发布公司公告，拟以支付现金的方式购买海四达集团所持海四达电源79.79%股权，股权转让后，上市公司将向海四达电源增资不超过8 亿元，股权转让及增资完成后，上市公司将持有海四达87.0392%股权。

    此次收购海四达电源，公司主营业务将在新材料业务的基础上，开启锂离子电池产业布局，未来业务方向包括已经较为成熟的圆柱电池（三元小动力）业务和储能电芯业务。

    公司第一大股东周文直接和间接持有公司44.56%股权，是公司的实际控制人，第二大股东为恒信华业，持股占比5.00%。

    改性材料业务收入体量稳步增长，盈利具有一定周期性2021 年，公司改性塑料业务占公司营业收入98.28%，是公司第一大主营业务。公司改性材料业务的上游原料主要由合成树脂厂商生产，成本端受石油价格影响，盈利呈周期性波动，下游客户主要是头部汽车厂商。公司目前具备改性塑料产能约40 万吨，2021 年产能利用率75.32%。2021 年，上游原材料PP、ABS、PC等价格大幅上涨，对公司盈利造成不利影响，2022 年，各类原材料价格有所回落，预计盈利将有所好转。

    LCP 业务技术壁垒高，业绩放量在即，预计2022 年可贡献利润在LCP 领域，公司目前具有2000 吨LCP 树脂聚合产能、300 万平方米LCP 薄膜生产线、以及150 吨(200D)LCP 纤维的生产产能，是全球唯一一家拉通产业链，同时具备LCP 树脂合成（I 型和II型）、改性、吹膜、和纺丝技术及量产能力的企业。2022 年将是普利特LCP 业务放量突破的一年，LCP 改性树脂产能扩充至6000吨。公司还计划增加2000 吨（1000D）纤维产能，并积极配合美国大客户在细旦纤维应用的验证和导入。

    锂离子电池业务注入新动力，储能电芯是未来重中之重海四达未来业务发展方向为圆柱电池（三元小动力）和储能电芯方向（大型集中式、工商业、家用储能等）；重组完成后，储能电芯业务将是上市公司未来发展中最重要的产业板块。

    我们认为普利特布局储能电芯业务优势体现在：

    1、2022-2023 分别新增6、6GWh 的扩产规划明确，将迅速建立规模化优势；

    2、公司由小动力电池切向储能领域，具备丰富的产业经验，为产品品控、良率提供充足保障；

    3、公司将联合上市公司战略股东恒信华业，充分发挥上市公司资本实力和战略股东产业资源，产业链优势显著。

    盈利预测及投资建议： 我们预计2022-2024 年公司分别实现营业收入71、110、166 亿元，实现归母净利润3.26、7.12、11.47 亿元（假设海四达并表日为2022 年6 月底），EPS 分别为0.32、0.70、1.13 元/股，对应当前PE 估值31.0/14.2/8.8 倍，首次覆盖给予“增持”评级（若考虑海四达2022 年全年业绩并表，则公司2022-2024年公司将分别实现营业收入89、110、166 亿元，实现归母净利润4.53、7.12、11.47 亿元）。

    风险提示：上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；项目建设进度不及预期；宏观经济波动。