核心观点:

    四季度项目结算加快使得全年业绩略超预期

    公司2015 年实现净利润2.75 亿元,超过三季报对15 年全年2.15 至2.6亿元的预期,同时,也超过重大资产重组时业绩承诺的2.55 亿元净利润。在超出的利润中,小部分可能由于深圳三义于年底并表时贡献的利润增量,大部分是由于四季度项目完工进度超出了预期,使得单季度的收入和利润大幅增加。

    与四创电子强强联合,智能屋面加速拓展

    四创电子是国内电子行业中具有优势的企业之一,其生产的电子芯片产品能与公司的主要产品金属屋面围护系统进行有机结合,将产生协同作用,加速公司智能屋面、机场民航建设等业务的推进。

    光伏新能源领域业务更上一层楼

    公司率先进入太阳能分布式光伏屋面这一细分领域,是光伏新能源技术在金属屋面系统应用的领军企业。子公司孟弗斯去年陆续开始承接光伏项目,未来这块业务有望持续发展壮大。并且此次与四创电子合作拓展太阳能光伏电站业务,有望发挥各自的地域优势,进一步拓展业务范围。

    投资建议

    公司是建筑行业中难得的高成长公司,收入、利润高速增长,预计这一势头能够持续下去。上市后公司的视野也愈加开阔,未来有望在海外、光伏市场、智能屋面市场持续拓展自身的业务。我们看好公司未来发展,给予公司“买入”评级,预计2015-2017 年EPS 为2.29、3.30、4.28 元。

    风险提示

    订单执行不达预期;行业竞争加剧使毛利率降低;第二大股东减持公司股份对公司估值产生一定压力。