事件：

    　　月5 日晚公司发布公告：天一世纪股东曹阳等17 人将其所持有的天一世纪18.20%股权全部转让给宁波卓源投资，完成股权转让。同时嘉旨投资（中民投持股69.40%）增资天一世纪，股权占比30%，控股股东股权结构发生变动，实际控制人没有变化，中民投间接持有理工环科股权。对此，我们点评如下：

    　　投资要点：

    　　大股东股权结构发生变动，战略引进中民投

    　　公司大股东宁波天一世纪（持上市公司31.56%股权）原股东曹阳等人将其所持有的大股东18.20%股权全部转让给宁波卓源投资，股权转让完成后，天一世纪进行增资，注册资本由1000 万元增加到万元，新增注册资本全部由嘉旨投资（中民投持股69.40%）认缴，股权转让和增资完成后，嘉旨投资成为天一世纪第一大股东，持股30%，中民投实现间接持有上市公司6.57%股权，成为公司的战略股东。上市公司控股股东没有发生变化，实际控制人为周方洁先生、余艇先生和刘笑梅女士（三人为一致行动人）。

    　　中民投背景深厚，期待后续协同效应，公司发展有望迈入新阶段中国民生投资集团（中民投）是中国领先的全球化大型民营投资公司，由全国工商联和59 家民营企业共同发起设立，注册资金为亿元。中民投背景深厚，目前管理资产逾2700 亿元，2016 年实现净利润超70 亿元，旗下产业涵盖新能源、居家养老、建筑工业化、通用航空、保险、银行、租赁等，但没有环保产业。此次间接持股理工环科，是中民投在环保领域的布局，我们认为中民投后续在资金、资源、项目等方面会给上市公司支持，期待后续的协同效应。

    　　中民投深厚的股东背景将会给公司带来新的局面，公司发展有望迈入新阶段。

    　　各项业务积极向好，公司业绩高增速可期

    　　公司2017 年半年报营收增长67%，归母净利润增长294%，各板块业务积极向好：1）江西博微受益于营改增、核心产品升级换代等影响，产品销量大增，同时推出配网APP 新业务，推广效果较好；2）尚洋环科首创政府采购环境监测数据模式 ，凭借“四省一快”的独特优势已经获取300 个监测站点项目。在河长制、环保督察常态化、第三方环境检测服务化的背景下，公司有望拿到更多订单；3）碧蓝环科在手湖南湘潭岳塘经开区签署50 亿综合治理框架，其中土壤修复相关项目约20 亿元，市场影响力持续巩固和提高，有望充分受益土地修复市场大蛋糕。公司预计1-9 月实现归属净利润同比增长，公司各项业务积极向好，我们认为高增长可持续。

    　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。我们预计2017-2019 年的分别为0.86、1.10、1.35 元，对应当前股价PE 分别为29、22、倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：与中民投协同效应低于预期、传统主业持续下滑、电力信息化推进缓慢、水质监测及土壤修复业务低于预期、环保政策低于预期、宏观经济下行风险。