投资要点：

    众生药业始创于1979 年，前身为两家东莞地区的镇办企业石龙制药厂和华南制药厂，两者合并改制后，公司于09 年正式步入资本市场，上市代码为002317，简称“众生药业”。 公司产品覆盖眼科、心脑血管、呼吸等重大疾病领域。

    2022 年上半年公司实现营业收入13.26 亿元，同比增长9.57%；实现归母净利润2.02 亿元，同比下滑29.73%；扣非后归母净利润1.88 亿元，同比下滑9.45%。基本每股收益0.25 元。上半年公司主营业务经营稳健。公司中报符合我们的预期。

    中成药为公司核心业务基础，创新药管线稳步推进。流感1.1 类新药1273 片的国内研究正处于Ⅲ期临床研究中，已有部分受试者入组，预计2022 年末III 期临床试验的入组有望完成。美国临床获批，将择机开展。新冠小分子口服药RAY1216 片的Ⅰ期临床试验，达到预期研究目的，Ⅱ/Ⅲ期临床研究有望迅速推进。

    盈利预测。预计公司2022 年每股收益0.47 元，2023 年0.54元，2024 年0.62 元，对应8 月18 日收盘14.83 元，2022 年、2023 年、2024 年市盈率分别为31.55 倍，27.46 倍和23.92 倍。

    考虑到公司在呼吸类创新药领域的先发优势，给予公司“买入”的投资评级。

    风险提示：集采价格降幅超预期，疫情发展超于预期，创新药研发紧密度低于预期