投资要点

    　　说明：

    　　投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

    　　要点应区分先后次序，重要的放在前面。要点3-5 个，总字数不超过1000 字。

    　　近日，众生药业发布了其2017 年年报及2018 年一季报，2017 年全年公司实现营业收入19.64 亿元，同比增长16.06%，归母净利润4.20 亿元，同比增长1.39%，实现EPS0.52 元。2018 年Q1 实现营业收入5.97 亿元，同比增长36.72%，归母净利润1.22 亿元，同比增长10.52%，实现EPS0.15元。公司预计2018 年上半年实现净利润增速0-20%。

    　　盈利预测与估值：我们认为公司既有产品复方血栓通胶囊在基层放量、注射剂替代和学术推广的多因素影响下有望保持稳健增长，加上脑栓通的快速放量和先强药业的稳定贡献，未来几年内生业绩有望保持平稳较快的增长。同时公司在新药研发、外延并购、互联网医疗、医疗服务等相关领域已逐渐迈出坚实的步伐，打造眼科全产业链的生态布局，中长期快速发展也值得期待。我们调整了公司盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.57、0.62、0.68 元，对应2018 年4 月24 日的股价PE 分别为21X、19X、18X，维持对其“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，外延扩张或新领域业务拓展低于预期。