事件：

    公司发布公告，收到一类创新药ZSP0391 药物临床试验批件和审批意见。

    投资要点：

    对比AZD9291，具备Best-In-Class 潜力。ZSP0391 是治疗EGFR 敏感突变和T790M耐药突变的非小细胞肺癌创新药物，为第三代EGFR抑制剂。国际市场上已上市品种为阿斯利康的AZD9291（奥沙替尼），2017 年3 月于国内上市。公司临床前研究数据对比，有成为Best-In-Class 药物的潜力：①GLP 毒理研究结果表明安全性良好，安全治疗窗口高。②对野生型EGFR 抑制作用较弱，具有较高的选择性，且优于AZD9291。AZD9291 目前主要的不良反应主要是皮疹、腹泻、甲沟炎等。

    围绕肺癌市场，重点布局。肺癌是公司重点布局的领域，目前已研发布局了4 个品种，作用机制多样，未来有多种联合用药可能。肺癌是目前国内发病率最高的肿瘤之一，根据国家癌症中心2015 年的统计数据显示，中国每年新发肺癌病例约70 万，非小细胞肺癌约占肺癌总数的80%-85%，多项研究表明中国非小细胞肺癌患者EGFR突变率达到40%-50%，预计EGFR 抑制剂潜在治疗人数达到20 余万。目前奥希替尼每月治疗费用高达5.1 万元，考虑赠药计划（买4 个月赠送8 个月），年治疗费用仍需20.40 万元，预计ZSP0391 上市将填补第三代EGFR 抑制剂的国产空白，其市场空间有望超过15 亿元。

    看好公司创新转型和眼科平台建设，维持买入评级。公司内生保持平稳增长，预计盈利预测2017-2019 年EPS 分别为0.55、0.62、0.69 元，对应PE 为23、20、18 倍。公司与药明康德合作布局新药研发推动公司向创新转型，同时积极外延整合进入眼科医疗服务业，构建眼科全产业链平台，维持买入评级。

    风险提示：原材料三七价格波动，外延式并购整合风险，临床试验的不确定性。