公司 2012年 1-3季度营收与净利润同比增长分别为 53.8%、38.9%，对应 EPS 0.12元。第三季度净利润增速高达 86.8%，加速趋势明显！公司预计 2012年全年净利润增幅在 40-70%区间。

    收入继续强劲增长，毛利率不断趋好。3季度收入增速 65.4%，与上半年 46.2%增长相比进一步提升。3 季度毛利率 42.8%，同比下降7.1ppt，仍主要由于南京凌云工程业务毛利率较低所致。但毛利率环比提升 3.7ppt，趋势逐渐向好。公司 2011 年 4 季度毛利率 35.5%，预计今年同比将有较大增幅，工程业务毛利率“负面影响”将结束。

    费用率同比下降 5.5ppt，改善显著。销售费用率与管理费用率均下降明显。相比上半年下降 2.2ppt，3季度费用控制更加卓有成效。这一趋势符合我们先前判断。

    增发项目具有良好发展空间，将增强公司未来增长能力。公司公布非公开增发方案，将以不低于 7.53 元/股价格募集不超过 7 亿元资金，用以“基于 RFID 技术的智能交通解决方案”、“基于云计算的工业视频统一通信平台”和“补充流动资金”三个项目。RFID电子车牌能够很好的实现“车辆”信息的数字化，基于此解决方案的行业应用前景巨大。工业视频统一通信平台则符合专网通信宽带化趋势。

    公司全年高增长已成定局，未来形势预计更好。收入增势持续向好，毛利率稳定恢复，费用控制效果显著。12.5期间智能电网、智能交通领域投资有保障，公司与公安部三所合作项目有望明年为公司贡献业绩。增发项目符合经济与产业发展趋势，想象空间较大。

    根据公司现阶段财务指标和未来发展展望，我们上调公司 2013、 2014年业绩 20%、31%，上调目标价 7.7%至 10.04 元，对应 2013 年 PE值 25倍。