资金瓶颈打破，2010年将成为公司业绩腾飞的起点

    我们认为2010年将是公司发展历程中极为重要的一年，成功上市打破了公司发展中面临的资金瓶颈，同时极大地提升了公司的品牌知名度。在我们前期发布的《键桥通讯深度报告——地铁专网建设大大提升公司业绩》中明确指出，公司过去三年收入规模无法提升的最大瓶颈就是缺乏资金，成功上市对公司的推动将在2010年开始逐步显现。

    地铁项目收入将成为键桥收入提升的最大推动力。根据最新规划，2010年我国将建成地铁480公里，2020年总里程将达6100公里。2010年至2015年地铁建设投资规划额将达1.16万亿元,比此前规划提升约10%，我们认为未来实际投资额超过规划的可能性大，我们预测年均24亿的专网通讯市场容量是极为保守的。（详见我们在1月29日发布的深度报告《键桥通讯深度报告——地铁专网建设大大提升公司业绩》）

    智能电网未来市场空间广阔。过去，专网通讯仅用于调度环节，智能电网发电、输电、变电、配电、用电和调度六大环节均要进行专网通讯建设，电网调度通信系统应用的广度、深度上将达到几何级数的增长。根据客户需求目标，目前公司已经在配电、用电环节进行预研，未来一旦开始大规模投入，公司将在此领域具备先发优势。

    维持“推荐”评级

    维持我们的盈利预测，公司2010、2011年EPS分别为0.65和0.98元，对应PE分别为52倍、35倍。当前股价较我们前期推荐时股价，已有20%以上的涨幅，当前估值已不低。但我们认为未来业绩超预期增长可能性大，看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。