跨境电商领军，维持“买入”评级

    　　公司为国内B2B 跨境电商领军，有望受益AI 赋能带来的成长机遇。我们维持原有盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为3.93、5.18、6.84 亿元，EPS 为1.26、1.66、2.19 元/股，当前股价对应PE 为25.8、19.6、14.8 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年中报，二季度业绩增长加速2023 年上半年，公司实现营业收入7.39 亿元，同比增长1.60%；实现归母净利润1.90 亿元，同比增长33.00%；实现扣非归母净利润1.87 亿元，同比增长37.33%。

    　　单2 季度，公司实现营业收入3.93 亿元，同比增长3.55%；实现归母净利润1.41亿元，同比增长38.26%；实现扣非归母净利润1.40 亿元，同比增长40.00%。

    　　利润增长超预期，会员数持续提升收入增长可期上半年公司利润快速增长，净利率同比提升5.85 个百分点至25.40%，盈利能力提升，主要系（1）中国制造网业务稳定增长；（2）公司持续内部费用优化，期间费用率下降显著，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.89、0.53、3.15 个百分点；（3）参股公司江苏苏宁银行宣告发放现金股利，上半年投资收益为0.18 亿元。截至上半年末，中国制造网英文站收费会员数2.44 万位，同比增加1465 位，公司合同负债处于7.80 亿元高位，为未来业绩增长夯实基础。

    　　AI 外贸助手快速迭代，打开公司成长空间

    　　AI 外贸助手麦可快速迭代升级，4 月宣布推出AI 外贸助手“麦可”，开始为外贸企业提供AI 智能化服务；5 月麦可快速迭代，新增在信息发布、营销推广和商机转化环节中的多项强大能力；7 月麦可再次升级，不断贴近实际外贸业务场景，加大商机与客户线索的挖掘，让海外拓客更精准、更智能。麦可的快速迭代，充分彰显公司在AI 技术和外贸场景、企业私域知识等领域的深厚积淀，未来将进一步成长为企业“数智大脑”，助力提升客户ARPU 值，扩大付费用户规模，有望打开公司成长空间。

    　　风险提示：AI 落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。