公司近况

    公司公告：1）向控股股东转让旗下焦点教育100%股权（作价1,500万元）、Focus Education 100%股权（作价180 万美元）；2）投资设立百卓公司承接当前百卓事业部（内贸B2B 电商）所有业务，以进行独立推广与运营。

    评论

    优化产业布局，聚焦主业发展。将尚处于孵化培育期的智慧教育资产剥离上市公司、将“一站式”企业采购服务模式日臻成熟的内贸B2B 电商业务由事业部转由子公司独立运营，有效激发该两项业务的经营活力，并驱动上市公司进一步聚焦主业（外/内贸B2B 电商+互联网保险）。

    剥离亏损资产，进一步改善盈利。旗下教育资产商业化进程缓慢且未来发展仍需要更多投入（17 年1~8 月合计营收~84万元、亏损~747 万元），本次剥离将有助于提升上市公司盈利能力（预计于9 月1 日起不再并表）；此外，本次资产转让预计将增厚资本公积~1,420 万元。

    受益互联网保险及金融科技主题升温。控股的互联网保险专业代销平台新一站1H17 营收同增58%至3,286 万元，净亏损缩窄10%至590 万元；随着公司优化调整产品结构、重点发力高附加值险种，全年有望实现扭亏为盈。此外，参股的慧择网新一轮融资估值有望继续抬升。

    估值建议

    我们维持盈利预测及“推荐”评级不变；维持目标价33.6 元。

    风险

    保险业务增长不及预期；美国子公司亏损加剧。