事件1：1月26日晚，公司发布2020年度业绩预增公告，公司2020年预计实现归母净利润6.5~7.8亿元，同比增长667.579%~821.08%，预计扣非后归母净利润为3.0~4.0亿元，上年同期为亏损5663万元，折算EPS为0.49~0.59元/股。

    　　事件2：1月25日晚，公司发布公告表示此前非公开发行股票申请已通过中国证监会发行审核委员会审核。本次定增拟募集19.76亿元资金，发行完成后三泰控股控股股东将变更为川发矿业，四川省国资委将成为公司实际控制人。

    　　核心产品下游需求增加，龙蟒大地并表，公司盈利大幅增加。报告期内，受益于核心产品工业级磷酸一铵下游需求增加，产销量大幅提升，公司磷酸盐产品业务板块销售收入及净利润快速增长，带动公司业绩整体上行。此外，公司全资子公司龙蟒大地农业有限公司较上年同期将全年经营业绩合并入公司财务报表，也大幅增加了公司利润。此外，公司2020年非经常损益影响金额范围为3.5~3.8亿元，主要系公司将持有的参股公司智递科技34%的股权按原出资额减资收回产生的非经常性收益和转让其它全资子公司和参股公司股权产生的非经常性损失所致。川发矿业入主脚步渐近，推进磷石膏等资源综合利用项目。川发矿业成为三泰控股的控股股东后，将使三泰控股在新能源、新材料以及现代化农业模式中进一步完善矿化--体产业链，未来公司将坚持“稀缺资源+技术创新”的多资源综合利用循环经济产业发展路线。公司募集资金用途也紧扣“循环经济”战略规划，公司拟将募集资金全额用于“磷石膏综合利用工程项目”、偿还有息债务及补充流动资金。其中“磷石膏综合利用工程项目”投资总额4.75亿元，使用募集资金4亿元，项目将在三年内新建一条年产90万吨水泥缓凝剂生产线、七条年产25万吨建筑石膏粉生产线、十二条年产100万平方米石膏墙板生产线、三十六条年产22.5万平方米石膏砌块生产线、--条20万吨抹灰石膏生产线及--条20万吨石膏腻子生产线。该项目的主要原料是磷化工的废渣磷石膏，利用此废渣生产水泥缓凝剂、建筑石膏粉、抹灭石膏和石膏墙板等建筑材料，是国家政策所鼓励的资源综合利用项目，符合行业内的循环经济发展政策。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司核心产品需求恢复，我们上调了公司2020-2022年的盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为6.96、5.01、6.47亿元，折合EPS为0.51、0.36、0.47 元/股，当前股价对应PE分别为16、22、17 倍，仍维持“买入”评级。

    　　风险提示：主营产品售价波动风险，下游需求不及预期风险，安全生产和环境保护风险，募投项目建设进度不及预期风险。