事件：2月2 9 日，公司发布《2015 年度业绩快报》和《2016 年第一季度业绩预告》，业绩快报公告指出，2015 年营业收入120.35亿元，同比增长30.17%，归属于上市公司股东的净利润3.37 亿元，比上年同期增长18.05%。同时一季度预告显示，归属于上市公司股东的净利润623.95-935.93 万元，同比增长111.85%-117.77%。

    点评：

    光伏行业进入装机规模化“新常态”，光伏电站快速扩张，成本内化有利于盈利能力的提升。根据BP 数据预测，如果2020 年全球光伏发电达到5%的渗透率，那么从2016-2020 年的5 年间的年均新增装机需求就有近5 倍的增长空间。我们在2016 投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015 年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”， “十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3 倍多，光伏行业发展进入快车道。2015 年公司进一步拓展光伏电站业务，公司控股子公司中利腾晖2015 年度光伏电站获得备案并开发建设总计1.

    285GW，全年共实现735. 8MW 光伏电站并网销售。公司通过用自产光伏组件和电缆等产品建设电站使得成本内化有利于盈利能力的提升，有利于公司的业绩持续增长。

    并网指标发放较晚，一季度并网规模有望提升。公告显示，因并网指标发放较晚而造成2015 年没有来得及完成并网的电站，根据公司目前光伏电站的建设进度，陆续会在2016 年第一、二季度实现并网及转让。预计公司2016 年第一季度将实现210 兆瓦光伏电站的并网，对公司一季度经营将产生积极的影响，确保公司每季度业绩体现。

    光伏产业链进一步下移，布局互联网金融，高增长将会持续。 公司设立的苏南互联网，苏南互联网的经营范围包括资产证券化商务信息咨询（不含证券投资咨询）；财务顾问及财务咨询；互联网金融信息咨询；软件设计与开发；大数据采集及分析处理；系统集成网络工程；企业信息化技术咨询、技术服务；资产管理。公司方面表示，未来业务主要涉及众筹、第三方支付以及与当地政府合作联合小微企业做互联网金融三个方面。苏南互联网将在北京、上海自贸区、苏南等地区设立多家分（子）公司，将进一步布局能源互联网，高增长将会持续。

    盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，公司电站规模不断扩大，又进军能源互联网领域。预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.99 和1.20，给予“买入”评级。

    风险提示

    公司光伏电站并网销售业务不达预期，新能源政策有所变化。