事件: 1 月6 日晚,公司公告称,大连万达商业地产股份有限公司通过其电子商务平台“综合体成本模块全程信息化管理平台-招标管理子系统”公布了2016 年度电缆集中采购招标活动中公司的中标情况。本次中标项目为2016 年度电缆集中采购招标,中标金额约人民币1 亿元,具体以最终签署的合同为准。

    点评:

    中标大连万达1 亿订单,传统业务顺利开局。电缆业务是公司的传统核心业务,是公司立身之本,约占公司总营收的30%。这次中标大连万达电缆集中采购招标1 亿元项目,传统业务顺利开局。

    根据公司公告披露整理,2015 年全年,公司出售光伏电站项目约715MW。公司通过按照注册资本转让项目公司股权,获取EPC 总承包合同,赚取EPC 部分的利润。由于公司光伏组件、电缆等产品自产自供,建设成本低于行业平均成本,EPC 利润比较丰厚。公司依托强大的项目开发能力和EPC 总承包能力,开创了光伏电站转让的新模式。

    进军互联网金融,再添赢利增长点。苏南互联网的经营范围包括资产证券化商务信息咨询(不含证券投资咨询);财务顾问及财务咨询;互联网金融信息咨询;资产管理等。互联网金融业务主要涉及众筹、第三方支付以及与当地政府合作联合小微企业做互联网金融。苏南互联网将在北京、上海自贸区、苏南等地区设立多家分(子)公司,进一步提升公司的综合竞争力和辐射范围。

    泰国光伏电池组件产能投 产,海外布局提速。泰国腾晖一期500MW 光伏电池、500MW 光伏组件在泰中罗勇工业园区投产,成为中国在泰国首家正式投产的规模型、科技型光伏电池及组件工厂。泰国腾晖的投产有助于公司进一步开拓东南亚及全球光伏业务,实现规模经济效益,并有效规避“双反”;公司光伏产业链将得到进一步优化,光伏业务的综合竞争力将得到进一步提高。

    维持“推荐”评级。我们预计公司2015 年-2017 年将实现收入138.78元、159.58 元、178.01 亿元,实现净利4.36 亿、4.93 亿、5.77 亿元,对应EPS 分别为0.76 元、0.86 元、1.01 元,对应当前股价PE分别为20.17 倍、17.94 倍、15.18 倍。考虑到公司在光伏行业的龙头地位,以及布局多项创新业务,维持“推荐评级”。

    风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。