投资要点

    公司拟合资设立互联网证券与互联网金融服务子公司: 公司拟与江苏梦兰集团有限公司(简称“江苏梦兰”)、北京包茂投资顾问有限公司(简称“北京包茂”)共同出资成立苏南互联网证券服务有限公司( 简称“苏南互联网”); 其中公司拟以自有资金出资 2.5 亿元,持有苏南互联网 50%股份;江苏梦兰、北京包茂拟各出资 1.25 亿元, 各持有苏南互联网 25%股份。 苏南互联网注册地址为苏州工业园区展业路 18号中新生态科技城 A 栋二楼 206 单元; 经营范围包括资产证券化商务信息咨询(不含证券投资咨询),财务顾问及财务咨询,互联网金融信息咨询,软件设计与开发,大数据采集及分析处理,系统集成网络工程,企业信息化技术咨询、技术服务,资产管理。 截至目前,苏南互联网所需各项许可证正在咨询申请办理之中, 机构设置、人员招聘及业务开展正在筹备之中; 苏南互联网未来将在北京、上海自贸区、苏南等地区设立多家分(子)公司,进一步提升公司的综合竞争力。

    合作方各具优势, 强强联合、整合资源: 江苏梦兰始建于 1972 年, 位于江苏省常熟市(与中利科技),在全国人大代表、全国道德模范、全国劳动模范钱月宝董事长的带领下,至今已发展成集家纺、电子信息、跨境油品项目、环保科技等多元产业为一体的现代企业集团,成为中国家纺行业“十强”龙头企业,连续十多年进入中国纺织行业销售、出口双“百强”、中国制造业 500 强行列,被工信部确定为“重点跟踪培育的自主品牌企业”,蝉联三届“全国文明单位”荣誉称号。 北京包茂成立于 2014 年 4 月 14 日,注册地址为北京市东城区南竹杆胡同 2 号银河搜候中心 5 层 20616-A0361,经营范围包括投资咨询、资产管理、投资管理、经济贸易资讯、企业策划、企业管理资讯,预计在金融领域具有一定的资源与专业优势。 公司此次合资设立苏南互联网是为适应向创新型业务发展的需求,顺应国家“十三五”发展规划,结合自身战略发展目标,借助自身与江苏梦兰、北京包茂的资源优势,进行全面有效的整合, 开拓互联网证券、互联网金融服务等业务,确保公司可持续发展和培育新的利润增长点。

    践行“一带一路”,泰国一期 500MW 光伏电池组件产能投产: 2015 年 11 月 8 日,公司子公司中利腾晖的全资子公司泰国腾晖一期 500MW 光伏电池、 500MW 光伏组件在泰中罗勇工业园区正式投产,成为中国在泰国首家正式投产的规模型、科技型光伏电池及组件工厂。 随着中国“一带一路”的创新发展,公司积极响应国家号召,快速拓展海外业务。此次泰国腾晖的投产有助于公司进一步开拓东南亚及全球光伏业务,实现规模经济效益,并有效规避“双反”; 公司光伏产业链将得到进一步优化,光伏业务的综合竞争力将得到进一步提高。

    光伏业务快速推进, 创新业务蓬勃发展: 公司已成为国内光伏电站龙头之一, 2015 年全年预计建设并网电站超过 1GW,实现转让规模 800MW,电站业绩有望于 2015 年第四季度集中释放; 为有助于开展光伏电站的运营管理业务, 公司通过“线上+线下”相结合的方式,采用“互联网+”创新商业模式,借助华为技术已着手建立适用于 2GW 光伏电站的互联网远程监控系统。 与此同时,公司还积极布局智能自主网设备与特种电子设备业务、金属 3D 打印业务、节能及微电网业务等,加上此次的互联网证券与互联网金融服务, 公司创新业务超预期空间较大,不仅可以为公司培育新的业绩增长点,还有望提升公司的整体估值水平。

    拟增发融资不超过 25 亿元,限制性股票激励计划保驾护航: 公司已发布增发预案,拟以 22.48 元/股的底价非公开发行不超过 1.17 亿股,募集资金总额不超过 25 亿元,用于投资 371MW 光伏电站项目;此外,公司近期还通过短期融资券、公司债券的方式解决融资问题。公司已向 87 名激励对象首次授予 394 万股限制性股票,授予价格 14.61 元/股;限制性股票激励计划将为公司发展保驾护航。 2015 年 7 月 10 日,公司发布《关于公司维护股价稳定措施的公告》,公司董事、高管在股票复牌后 6 个月内拟增持不低于 300 万股;截至 2015 年三季度末,相关人员已通过二级市场、股权激励等方式增持 245.6 万股。

    投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下, 预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.86 元、 1.07 元和 1.37元,对应 PE 分别为 21.7 倍、 17.4 倍和 13.5 倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价 25 元,对应于 2016年 23 倍 PE。

    风险提示: 政策不达预期; 电站备案或发电量不达预期; 新业务布局不达预期; 融资不达预期。