事件描述

    中利科技跟踪点评。

    事件评论

    光伏电站业务持续快速推进,年开发规模有望超GW 水平。2012 年以来,公司以中利腾晖为主体,从组件、光伏电站开发等方面,积极拓展光伏业务,截至2014 年底,中利腾辉具备组件产能超1GW,累计开发电站超800MW,当年完成电站销售391MW。2014 年底,中利腾晖增资扩股,引进国开金融等战略投资者(公司股权稀释至74.81%),进一步加大电站开发力度。2015年上半年中利腾晖取得电站备案规模823.5MW,开工建设635.8MW,预计全年开发规模超1GW,出售规模有望达到800MW(目前与华利光晖、鑫威等已签订出售合同386MW),贡献利润5 亿元以上,带动公司利润增长。此外,中利腾晖泰国子公司建设顺利推进,500MW 电池组件产能已完成主体工程施工,进入设备调试阶段,预计年内投产,扩充公司光伏业务。

    合资成立上海网能发展,拓展节能、微网等新业务。公司近期与上海网能电力合资成立上海网能电力发展,从事光伏、节能及微电网等业务,公司持股51%。在电改趋势下,未来微网、节能等能源互联网相关业务有望快速发展,公司积极布局相关业务,有利于公司把握先机,抢占市场。同时,本次的合作方网能电力公司在电力变配电工程方面具有丰富的业绩和经验,与国网节能公司建立了战略合作伙伴关系,双方合作将实现优势互补、强强联合,利于网能发展业务的快速拓展,预计网能发展2016、2017、2018 年将分别实现收入2、5、10 亿元,贡献净利润0.2、0.5、1 亿元。

    推出限制性股票股权激励,首期授予完成,授予价格为14.61 元。公司于今年7 月推出限制性股票股权激励,解锁考核期分别为2015、2016、2017年,要求相应的归属母公司扣非净利润同比2014 年分别增长25%、45%、60%。目前股权激励已完成首期授予,授予价格为14.61 元/股。

    创新业务蓬勃发展,提供未来增长点。1)光棒光纤部分产品中标已中国电信,并积极开拓新客户,已实现有效销售;2)金属3D 打印业务从航空航天设备零部件维修维护角度介入,并切入部分设计环节。

    维持买入评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.97、1.15 元,对应PE 为15、12 倍,维持买入评级。