一、 事件概述

    公司公告控股子公司转让甘肃179.50MW项目。

    二、 分析与判断

    拓展转让渠道,转让兑现承诺

    我们可以看到,本次电站转让给常熟中巨新能源投资有限公司,其为一家电站产业基金,其中中利科技参股20%,标志着公司电站转让渠道顺利拓展,除招商局新能源之外打开其他电站转让渠道,同时参股中巨新能源能够间接参与持有并运营光伏电站。 加上本次转让的179.5MW电站,公司今年公告累计转让电站达439.5MW,达到了公司2013年初预计,转让兑现承诺。

    根据市场转让价格,我们预计公司转让净利润在12%左右,439.5MW在2013年顺利转让,我们认为公司完成2013年业绩承诺概率非常大。

    预计明年继续高增长

    2013年年公司电站开发量约500MW,占市场开发量10%左右,已经成为国内电站开发龙头之一,预计未来随着电站开发市场集中度进一步提升,公司2014年电站开发量有望继续提升,电站开发量有望达600-700MW,较2013年仍然高增长。

    继续推荐电站开发板块龙头

    我们认为公司作为电站开发龙头逻辑没有变,预计2014年国内集中式电站装机量在6GW,虽然今年加入电站开发环节上市公司大幅增长,但电站开发集中度不断提升,预计公司2014年转让600已经成为非电力公司开发龙头,公司项目获取能力强,与招商局新能源深度合作同时打开电站销售其他渠道,随着国内电站开发行业将迎来爆发式增长,而中利科技作为成功引领市场商业模式的绝对龙头,最为受益。

    三、 盈利预测与投资建议

    预计公司2013-2015年EPS为0.63、1.04和1.40元,对应的市盈率分别为29、17和13倍,预计未来三年符合增速超过50%以上,截止目前已经成功转让439.5MW,业绩高增长确定,维持公司 “强烈推荐”投资评级。

    四、 风险提示:

    电站转让收益不及预期。