我们的主要观点： 1）按目前光伏电站BT项目投资收益来计算，预计此1GW长期协议执行后，将带来120-130亿元收入，带来近利润约10多亿元，年增厚EPS保守预计达到0.2元，对业绩贡献拉动巨大；2）续成立中利腾晖（嘉峪关）公司，迈出向西北大规模地面电站进军第一步之后；又与青海省政府签订1GW长期且每年不低于150MW的光伏电站建设投资协议，充分显示了公司积极拓展西北地区光伏电站BT项目的决心，在目前国外"双反"情况下，大力度推进国内电站建设，使得光伏电站业务增长更加稳健，对业绩提升具有重大意义；3）拥有光伏电池-组件生产，EPC设计、施工完整产业链，加之光伏线缆部分的"自给自足"，光伏电站成本控制能力优于其他企业约4-10%；保障了光伏电站业务的更强的盈利能力；4）拥有取得光伏电站建设发改委批文、并网许可、物价局批文"三大法宝"的成功经验，加之整个光伏电站目前处于"渠道"为王阶段，给公司带来较高的投资回报。5）积极布局江苏省内光伏电站市场，占有省内15%以上份额，保守预计江苏省内光伏电站建设量比去年翻番以上，达到60-80MW，增加利润6000-8000万元，增厚EPS约0.08元；8）我们预计公司12-13年建设国内光伏电站BT项目300MW和450MW，光伏产业净利润约3亿元（权益后2亿元）和3.69亿元（权益后2.44亿元左右），对应EPS约为0.41元和0.51元。

    公司是国内光伏电站BT项目建设的龙头，远优于EPC项目公司，结合自己组件、线缆和业主优势，具有较强的盈利能力，按目前光伏电站BT项目投资收益来计算，公司与青海省签署的1GW长期协议执行后，对业绩贡献拉动巨大。我们预计12-13年EPS（完全摊薄）为0.74元和0.87元，对应PE为13和11倍，给予"强烈推荐"评级。在"双反"迷局未定，整个光伏行业处在低谷时期，建议投资者积极关注国内光伏电站BT建设且具有强劲业绩支撑的光伏电站建设类公司，未来必将带来较高收益