1，2010年业绩为谷底，今年业绩强劲反弹。去年销售收入增长7成，但净利润只有增长3.4%。主要是公司饱受铜价上涨之苦，产品价格虽然与铜价有联动协议，但存在一定滞后效应（只有铜价上涨幅度超过10%，价格联动机制才能触发）。我们认为只要铜价不继续飙升，公司的利润率就会逐渐恢复到历史均衡水平，净利润率有望从6.5%回升到8.5%，

    2，公司IPO募投项目目前基本完工投产，产能扩充明显。新增特种电缆产能53000公里，今年销售收入会显著增加。另外公司超募资金的项目将在年底或明年年初陆续释放，进一步提升业绩增长空间。

    公司原来生产主要在苏州本部，新增产能包括华南和东北基地，随着这两个基地逐步投产运营，规模效应也将逐步体现，而且产能布局优化后，运输费用大幅减少。

    3，公司地铁、高铁用阻燃电缆进入认证尾声，即将开始放量。另外新能源电缆、高档建筑电缆等业务也逐渐放量。公司电缆新拓展的行业都是正在蓬勃发展的大行业，公司技术领先，规模领先，且有自我专利保护，未来将保持很高的市场份额和收入增速。

    盈利预测与投资建议：经过测算，未来三年的EPS分别为：1.35元、1.71和2.11元，三年复合增长率超过35%。公司属于阻燃耐火软电缆行业龙头，除了现有市场通信行业快速发展以外，在铁路、轨道交通、高层建筑领域将引来应用爆发期，空间非常广阔。我们强烈推荐，给予“买入”评级，目标价格35元。

    风险提示：

    阻燃电缆销售增速低于预期