2010 年公司销售收入大幅提高，净利润反而略降，铜价上涨是主因：公司2010 年全年实现营业总收入29.19 亿元，同比增长72.15%，扣除非经常损益后净利润1.67 亿元，同比下滑7.04%，实现基本每股收益0.79 元，业绩低于市场预期。公司利润率下滑的主要原因在于：一、主要原材料铜的价格下半年稳步攀升，公司签订的协议约定铜价变化10%才能调整产品价格，因此产品价格长时间滞后于铜价变化，形成价格倒挂；二、产品结构发生不利变化，低毛利率产品产量急速增长，拖累公司整体毛利率的提高。

    公司在通信耐火阻燃电缆行业的龙头地位依然稳固：公司主打产品阻燃耐火电缆在通信行业享有盛誉，连续多年市场占有率位居第一。报告期内市场份额继续增加，与三大运营商以及中兴、华为等通信设备商的合作进一步加强，龙头地位依然不可撼动。

    船用电缆业务快速增长，扩产项目进展超预期：公司2010 年2月收购常船电缆，快速切入船用电缆市场。在全球造船行业向我国转移的大背景下，船缆的需求迅速攀升。常州船用电缆厂技术实力雄厚，认证齐全，具有突出的先发优势和区位优势。公司计划投资2.7 亿将常船的产能从15000KM/年扩大到50000KM/年，扩建项目进展顺利，有望提前到2011 年投产，公司将把常船打造成一个军工、海洋工程、矿用电缆等高端产品的生产基地。

    以通信行业为基础，积极拓展其他应用领域：随着人们对室内装潢要求的提高，室内电缆将可能全部要求采用阻燃耐火电缆，相关标准已经上报，并有很大可能获得通过；公司新研发的太阳能光伏电缆去年已经开始实现销售，铁路电缆正在积极申请铁道部的CRCC 认证，并且进展顺利，上半年可能顺利通过认证；电气连接线也是公司未来发展的一个重要品种，已经成功与VOLEX 合作，为苹果供货，并积极寻求富士康等其他全球知名合作伙伴。

    盈利预测与估值：我们预计公司2011～2013 年的收入为41.99亿元、55.14 亿元、和71.77 亿元，每股收分别为1.17 元、1.47 元、和2.09 元。。