点评：

    1、报告期内公司的主营产品阻燃耐火软电缆实现收入7.4亿元，同比增长26.9%，略低于我们预期；原材料铜导体、电缆料随着募投项目的逐渐投产销售恢复正常，同比分别增长2762%和62%；船用电缆实现收入9768万，同比增长13.76%。从电信投资的周期及公司历史业绩表现来看，上半年一般是公司销售的淡季，收入占比一般在40%以内，且10年国内运营商投资有所推迟，随着下半年公司产品销售收入的逐步确认，公司业绩有望恢复高增长。

    2、公司上半年出于市场拓展的考虑调低了部分产品价格，此外09年同期冲转了1068万元的存货跌价准备，导致报告期内公司的阻燃耐火软电缆毛利率同比下降了4.25个百分点。虽然产品价格有所下降，但上半年公司对华为、中兴、大唐等通信设备商的销售继续保持较快的增长速度；报告期内公司的产品进入了VOLEX（全球最大的电子和电气连接线生产商）；上半年公司还实现了产品在直接出口上的突破，报告期内公司实现出口收入1204万元。

    3、下半年公司的募投项目将基本建设完成，产能将逐渐释放，随着电信运营商投资的逐渐恢复，公司在通信行业的收入将持续增长。此外公司仍在加大船用电缆及海洋工程装备电缆、数据电缆、铁路电缆、特种电缆料、铜导体的营销力度，并积极开拓海外市场，我们认为未来船用电缆市场和铁路市场将有望成为公司新的业绩增长点，多业务推进的战略将显著拓展公司的产品需求空间并推动公司业绩快速增长。

    4、我们认为公司下半年业绩增长仍有较强的确定性，维持对公司10-12年EPS 1.23、1.83和2.33元的预测，公司目前动态PE仅为26.5倍；我们仍然维持公司"短期-强烈推荐、长期-A"的投资评级。

    风险提示：1、产品价格下降的风险；2、电信投资波动的风险。