一季报简述：公司实现营业收入5.03亿元，同比增长68.68%；营业利润4,122万元，同比增长64.11%；实现归属母公司净利润4,164万元，同比增长86.07%；EPS为0.17元。

    业绩预告：2010年上半年业绩同比增长30%-50%。

    业绩回顾：收入与利润双双大幅增长，且利润增速快于收入增速。

    （1）公司收入同比增长69%。主要原因：①公司于2010年1月29日利用超募资金完成常州船缆的收购，并向其增资6,000万元；一季度公司合并范围增加常州船缆；②市场需求规模的增长带动公司销售增长。

    （2）财务费用较上年同期减少了89.03%，带动公司期间费用率同比下降2.47个百分点。主要原因：①公司融资规模减小，利息支出降低；②募集资金存款形成的利息收入增加。

    （3）营业外收入较上年同期增加了1040%，至888万元。主要原因：公司一季度收到的政府补助增加，这部分增长不具有可持续性。

    业绩展望：2010年业绩值得期待（铜价上涨+收购常州电缆厂+费用节省）。

    1.铜价上涨，公司收入或出现大幅提高。2009 年末相对于2009 年出铜价接近翻番。公司与上下游厂商签订的是开口合同，如果2010 年铜价与2009 年末持平，公司产品价格即将出现大幅提高。同时收入增加将产生规模效应，相关费用率有较大下降空间。

    2.公司于2010 年1 月29 日完成常州船用电缆公司收购。以2009 年净利润2,811 万元计算，如果并表，可增加收入2.45亿元，增厚EPS 为0.21 元。2010 年将并入公司报表，贡献业绩。

    3.超募资金有部分用于归还银行贷款，公司财务费用有一定下降空间。

    盈利预测与评级：预计公司2010 年-2012 年EPS 为1.38 元、1.75 元和2.09 元，以2010 年4 月19 日收盘价36.70 元计算，对应动态市盈率为27 倍、21 倍和18 倍，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示：（1）运营商集采和2010 年后基站扩容速度放慢都会影响公司在通信市场的成长空间；（2）目前主要收入来自于通信行业，未来向船舶、轨道交通、智能建筑等其他领域拓展，存在一定风险。