中利科技10/11年收入利润有望超预期增长，续看好股价短中期表现

    自我们09/12/21首次给予公司推荐评级以来，公司股价已有20%左右涨幅。通过分析我们发现公司10/11年收入利润有望超预期增长。目前股价短中期均具不小空间，我们续看好其10Q1及中期股价表现。

    中利科技是阻燃耐火软电缆行业冠军，09年11月初登资本市场

    “阻燃耐火软电缆”是电缆行业的蓝海之一，需求持续增长，毛利率高于行业平均水平。公司在在通信“阻燃耐火软电缆”细分市场占有率在50%以上，先发优势、客户结构、定价机制使其在现有市场处于绝对领先地位。公司于09年11月在中小板上市，IPO过程中超募9亿元，近150%。

    四大因素促公司10/11年收入利润超预期增长

    行业需求持续上升，募投项目迅速达产，铜价恢复至高位，超募资金助力外延式扩张，这四大因素将促使公司10/11年收入利润超预期增长。2010年每个季度我们将看到公司收入利润大两位数的增长率。中国移动近期调高2010年TD投资力度、中利自身后续潜在的外延式扩张都将成为公司超预期的重要因素。

    维持“推荐”投资评级，目标价上调至85元

    我们上调公司10/11年盈利预测至2.21元、3.30元（上调幅度为12%、23%），上调后的盈利预测虽高于市场水平，但我们估计仍然十分的保守。原因是：此预测基于2010年铜均价55000元（目前铜价62000元左右），此预测中未包含已公告的收购项目利润（预计增厚0.20以上）和后续可能出现的收购项目利润（目前仍有3亿元超募资金待确认用途）。我们上调目标价至85元，预计短期内市场对公司了解及关注度的上升，以及年报股本扩张预期的兑现都将是股价上升的催化剂。

    投资风险

    扩张过程中毛利率可能受压，铜价波动对公司收入利润总额影响较大。