事项：

    　　公司公布2016年三季报，前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增长87.9%，归属上市公司股东净利润1063.5万元，同比增长109.2%，实现EPS0.0069元，符合预期。

    　　平安观点：

    　　业绩持续改善，预收款充足：期内公司实现营收17.8 亿元，同比增长87.9%，净利润1063.5 万元，同比增长109.2%。营业税金及附加占营收比重同比下降27.8 个百分点至9.1%，税费影响逐步减弱。毛利率由于结算结构差异同比下降27 个 百分点至17.7%；期间费用率下降4.34 个百分点至9.4%。从销售商品、提供劳务收到的现金口径来看，前三季度实现地产签约金额21.6 亿元，同比增长49.3%，期末预收款较年初增长50.7%至10.9 亿，奠定未来业绩增长基础。期末剔除预收款后的资产负债率为69.1%，货币资金对短期负债覆盖率为111.3%，财务状况较为稳健。

    　　加强股东资源整合，布局文化创意产业园：期内公司积极推进和中国电建成员企业的合作，加强内部土地资源的利用。公司与湖北省电力建设第一工程公司签署《合作备忘录》，双方就改造利用省电建一公司旗下老旧厂房资源，打造文化创意、创新产业等产业园区达成合作意向。此前公司已经与中印文化签订合作协议，未来由南国提供运营能力、中印提供创意设计、中国电建提供厂房等土地资源，联手打造文化产业园的模式值得期待。

    　　PPP 扩张模式值得期待，央企改革受益标的：2012 年底电建地产入主后，公司华举转身为央企下属地产上市平台。中国电建在全国拥有大量城市基建项目，未来依托中国电建城市轨道交通PPP 项目，推进城市重大交通节点业务布局值得期待。同时公司作为电建旗下唯一地产上市平台，央企整合背景下无论资产整合还是资本运作均存在想象空间。

    　　维持“推荐”评级。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.22 元和0.32 元，当前股价对应PE 分别为26.1 倍和17.7 倍。公司地产主业受益武汉区域楼市回升，积极探索布局文化创意产业；背靠大股东电建集团资源，PPP 拓展模式值得期待；同时在央企整合背景下，作为电建系唯一地产上市平台，资产整合及资本运作想象空间较大，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：业绩及销量不及预期；文化产业拓展不及预期。