核心观点

    结论：

    结合中小板与房地产板块估值水平以及公司的成长性，我们认为，可以给予公司2009 年35 倍、2010 年30 倍PE 估值，对应于二级市场价值区间为12.95～13.8 元。

    建议询价区间在估值区间基础上下浮20％，对应询价区间为10.36～11.04 元。

    主要依据：

    公司致力于武汉本地市场进行商业物业开发，目前拥有储备面积80万平方米，这些项目位于武汉市各大商圈内，大多地处地铁换成枢纽站，地理位置极佳，项目保值增值空间大，盈利能力有保障。

    公司具有成熟的商业地产开发管理经验及研发能力。公司通过开发大武汉家装、南湖都会、西汇生活广场积累了成熟的商业物业开发能力及丰富的客户资源。

    实际控制人、管理层和全体员工分别持股，有效解决了公司管理的激励问题。我们预计2009、2010年营业收入将分别达到5.85亿元、7.50亿元，每股收益分别为0.37元、0.46元。

    结合中小板与房地产板块估值水平以及公司的成长性，我们认为，可以给予公司2009 年35 倍、2010 年30 倍PE 估值，对应于二级市场价值区间为12.95～13.8 元。建议询价区间在估值区间基础上下浮20％，对应询价区间为10.36～11.04 元。