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齐心集团(002301)机构评级研报股票分析报告

 
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齐心集团(002301):B2B业务稳步增长 盈利水平同比向上

http://www.chaguwang.cn  机构:中邮证券有限责任公司  2024-08-28  查股网机构评级研报

  事件:

      公司发布2024 年中报:

      2024H1 公司实现收入49.97 亿元,同比+12.22%;归母净利润0.95亿元,同比+17.55%。其中,2024Q2 公司实现收入28.07 亿元,同比+10.39%;归母净利润0.45 亿元,同比+25.68%。收入稳步增长,利润增速高于收入。

      2024H1 公司经营活动现金流量净额1.34 亿元, 同比+19.56%,公司运营数字化能力提升,业务流程运营效率改善,客户回款加快,经营性现金流表现较好。

      B2B 业务稳步增长,SaaS 软件服务拖累

      2024H1 公司B2B 业务、SaaS 软件服务收入分别为49.70、0.27亿元,同比分别+12.71%、-37.62%。B2B 业务稳步增长,主要得益于公司在核心大客户销售规模继续保持领先,并持续开发新客户。SaaS软件服务营收下滑,对整体收入增长有所拖累。

      盈利能力略有提升,B2B 业务盈利同比向上

      2024H1 公司毛利率、净利率分别为9.58%、1.76%,同比分别+0.47pct、+0.08pct,其中2024Q2 公司毛利率、净利率分别为9.12%、1.47%,同比分别+0.79pct、+0.16pct,盈利能力略有提升。分业务看,2024H1 公司B2B 业务、SaaS 软件服务毛利率分别为9.59%、9.27%,同比分别+0.80pct、-32.57%;净利润分别为1.46、-0.51 亿元。受益于业务结构优化以及运营数字化能力提升,B2B 业务盈利水平同比提升;SaaS 软件服务利润拖累,主要为好视通继续进行组织和业务阵线收缩。

      投资建议:

      齐心集团作为B2B 办公物资集采领先企业,客户资源优势、品牌知名度、数字化运营和交付服务等能力突出,持续受益于阳光采购政策推进,公司存量客户放量及新增客户拓展。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.40/2.88/3.32 亿元, 同比分别+211.82%/+20.09%/+15.43%,对应PE 分别为14/12/10 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:

      下游客户需求释放不及预期风险;客户拓展不及预期风险;市场竞争加剧风险;原材料价格大幅波动风险。

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