事件：

    　　公司发布2023 年三季度报告：

    　　2023 年前三季度公司实现收入77.60 亿元，同比+15.13%；归母净利润1.48 亿元，同比+3.92%。其中，2023Q3 公司实现收入33.07亿元，同比+33.38%;归母净利润0.68 亿元，同比+17.85%。Q3 收入增长提速，利润端稳步增长。

    　　受公司业务运营能力提升及效率改善、客户回款加快影响，2023年前三季度公司经营活动现金流量净额1.73 亿元, 同比+95.53%，其中，2023Q3 经营活动现金流量净额0.61 亿元，同比+313.86%，表现靓丽。

    　　办公物资增长提速，互联网SaaS 软件及服务压力缓解分产品看，2023 年前三季度公司B2B 业务实现收入71.66 亿元，同比+17.36%；净利润为2.16 亿元，同比+7.52%。B2B 业务收入增速较上半年有所提速，增长明显，主要得益于公司深挖客户业务需求，持续履约与新增中标项目，储备订单规模稳步增长；净利润稳步增长，2023 年前三季度公司B2B 业务净利率为3%，整体保持稳定。互联网SaaS 软件及服务业务方面公司推动实施行业化聚焦、标准化产品、规模化复制的业务战略，着力大中型优质客户拓展，并在人员等方面进行优化，对整体公司拖累逐步缓解。

    　　盈利能力略有下滑，期间费用率略有提升

    　　2023 年前三季度公司毛利率、净利率分别为8.69%、1.81%，同比分别-1.16pct、-0.26pct，其中2023Q3 公司毛利率、净利率分别为8.12%、1.99%，同比分别-0.87pct、-0.23pct，盈利能力略有下滑。

    　　期间费用率方面，2023 年前三季度公司期间费用率为6.08%，同比+0.08pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.46%、1.95%、1.01%、-1.42%，同比分别-0.22pct、-0.23pct、-0.39pct、+0.93pct。分季度看，2023Q3 公司期间费用率为5.49%，同比+0.80pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.64%、1.72%、0.41%、-0.27%，同比分别-0.46pct、+0.08pct、-0.19pct、+1.92pct，期间费用率略有提升。

    　　投资建议：

    　　齐心集团作为B2B 办公物资集采领先企业，客户资源优势、品牌知名度、数字化运营和交付服务等能力突出，持续受益于阳光采购政策推进，公司存量客户放量及新增客户拓展，维持此前预测，预计公司2023-2025 年收入分别为109.83/137.04/168.33 亿元，同比分别　　+27.27%/+24.78%/+22.83%；归母净利润分别为2.49/3.28/4.21 亿元，同比分别+96.58%/+31.82%/+28.39%，对应PE 分别为19/15/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　下游客户需求释放不及预期风险；客户拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。