下调目标价至10.8元，维持增持评级。受投入加大及原材料成本等影响，短期净利润承压；凭借产品及供应链整合、服务能力及信息技术优势，B2B业务规模效应释放有望带动盈利能力回升。考虑2021H1低于我们原先预期，下调2021~2023年EPS至0.36（-0.18）/0.48（-0.23））/0.65（-0.29）元，参考可比公司给予2021年30倍PE，下调目标价至10.8元，维持增持评级。

    　　2021H1收入增长基本符合预期，净利润受原材料等多因素影响低于预期.

    　　公司2021H1实现营收44.86亿元同增19.41%，实现归属净利润0.72亿元同减61.04%，实现扣非归属净利润0.63亿元同减64.21%，其中2021年上半年B2B大客户实现管收39.48亿元同增26.06%，净利润1.05亿元，净利润率2.65%。收入增长基本符合预期，净利润端受B2B多方面投入及部分大宗商品价格上涨影响，短期内大客户业务净利润有所减少。增量客户拓展及存量客户挖潜持续推进，集采效应有望带动盈利能力回升。公司深挖存量客户业务需求提升销售内占比，持续中标大客户集采项目并实现新销售增量，品类快速发展带来增量销售机会。随着B2B集采供应能力增强以及新增品类规模效应释放，盈利能力有望逐步修复。

    　　云服务业务坚持“云+端+行业”经营战略，战略调整有望助力中长期快速发展。芯片和材料成本上涨短期内拉低了好视通销售毛利率，2021Hl实现营收1.21亿元，净利润亏损0.07亿元。随着公司在垂直行业服务的容户不断增加，预计公司云视频服务业务经营情况将持续改善。

    　　风险提示：办公采购行业竞争加剧的风险，云视频业务拓展不及预期