齐心集团2020Q3 实现营业收入23.39 亿元，创历史单季营收新高。

    　　2020 年前三季度公司累计实现营业收入60.95 亿元，同比增长40.14%；累计实现归母净利润2.4 亿元，同比增长30.66%；累计实现扣非归母净利润2.27 亿元，同比增长41.21%。分单季来看，齐心集团Q3 实现营业收入23.39 亿元，同比增长38.68%；归母净利润0.55亿元，同比增长28.89%。

    　　办公物资、MRO、云视频等各项业务持续顺利推进，员工持股计划公布。据齐心集团公众号，办公物资方面，公司累计标及履约大型客户集采项目170+，服务全国客户单位5 万+，标央直属机关、国家电网、国海油、国国家铁路、国太平、国南方航空等多家大型客户；MRO 方面，公司持续深耕强化品类，MRO 工业品成为公司重要产品版图，公司拥有20 大品类，超100 万商品；云会议方面，公司发布业内首款真5G 智能视频会议终端，可用于云会议、智慧教育、智慧党建、智慧医疗等多个场景。此外公司公布2020 年员工持股计划，针对公司董监高及核心管理、业务、技术骨干、关键岗位员工授予回购库存股股份，锁定期12 个月存续期60 个月，可实现有效增强凝聚力。

    　　未来政策

    　　推动B2B办公集采市场占比快速提升+齐心在标项目内占比提升有望推动B2B 业务持续高增长，此外好视通通过“云+端+行业”战略及优质服务吸引免费业注务册有用望户加转速化发落展地。优质服务吸引免费注册用户加速发展。预计2020-2022 年分别实现营收84.8/116.5/152.0 亿元，归母净利润3.24/4.58/6.07 亿元，对应当前PE 32X/23X/17X。考虑公司业绩增速（2020~2022 年CAGR=36.95%），给予2021 年35 倍PE 的合理估值，对应合理价值21.83 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。协同发展效果不及预期、云视频转化率不及预期。