公司此次发行A股3,400万股，发行后总股本为13,400万股，发行价20.56元，对应的发行市盈率水平为51倍。

    海西线缆行业区域龙头。公司主要产品为电力电缆、建筑用线、特种电缆，是福建省内唯一产品销售收入超过20亿元的电线电缆企业，主要产品在福建市场占有率历年排名第一。公司重点开发特种电缆产品，06年至08年营业收入占比分别为18.28%、24.46%和26.54%，毛利占比分别为26.01%、29.25%和32.53%，产品结构趋向优化。

    募集资金投向分析。公司此次拟向社会公开发行3,400万股人民币普通股，拟募集资金51,159万元(实际募集69,904万元，超出部分将用于补充公司流动资金)，投资于“耐水树特种电缆项目”和“船用特种电缆项目”两个投资项目，新增4条耐水树特种电缆加工生产线和6条船用特种电缆加工生产线。项目建设期均为18个月，预计达产后公司每年将新增销售收入约195,701万元，较08年营业收入218,656万元增加约90%；新增净利润13,989万元,较08年净利润5,419万元增加约258%,公司产品结构将得到优化，盈利能力得到极大的提高。

    公司主要竞争优势。公司是国家线缆行业19家重点企业之一，福建电线电缆生产企业的龙头，中国驰名商标；主要产品在福建省处于市场主导地位，独享“直销+专卖”双渠道销售模式。

    盈利预测及相对估值。按照首发3,400万股计算，发行后总股本为13,400万股，预计2009年至2011年EPS分别为0.61元、0.89元和1.25元。参考目前A股市场同行业的公司估值水平以及天相电气设备行业31倍的动态市盈率水平，考虑到公司所处的行业地位，我们认为在当前市场状况下其合理的2009年动态PE应在30-35倍之间，按照2009年每股收益0.61元计算，对应上市后的合理价格区间应在18.30-21.35元之间。

    公司面临的主要风险：原材料价格波动风险、依赖单一市场风险、毛利率波动风险、募集资金投向项目的市场风险。