公司是具有50 年专业生产电线电缆的大型企业，历史悠久，经营稳健。公司产品在福建市场占有率较高，上市后拓展省外市场有较大空间。募投项目耐水树特种电缆在我国尚属于市场导入期，公司是唯一一家有耐水树电缆挂网经验的厂家。我们预测公司2009-2011 年的每股收益分别为0.83 元、1.02 元和1.29 元，上市后目标价26.40元。我们建议发行询价区间为20～22 元。

    支撑评级的要点

    公司是具有50 年专业生产电线电缆的大型企业，历史悠久，经营稳健。主要产品在福建市场占有率历年排名第一。

    公司的主要竞争优势在于区域优势、渠道优势以及品牌优势。公司作为福建最大的电线电缆企业必将受益于海西的发展。公司有独特的专卖+直销的渠道优势，拥有68 个专卖店和11 个省的直销办事处。太阳电缆的品牌历史悠久，质量优秀，在国内享有较高美誉度。

    公司首次上市募集的资金将用于耐水树特种电缆项目及船用特种电缆两个投资项目。我国耐水树特种电缆这个领域目前基本属于导入阶段，大批量生产厂家还没有。公司是国内目前唯一一家拥有耐水树电缆挂网经验的厂家。船用特种电缆的高端产品供给能力不足，公司地处福建有提供船用特种电缆的区域优势。

    评级面临的主要风险

    原材料价格波动风险和募投项目风险。

    估值

    上市后目标价26.40 元，合理报价区间20-22 元。我们预测公司2009、2010、2011 年的每股收益分别为0.83、1.02 和1.29 元。我们这里给予公司2010 年26 倍市盈率，上市后对应目标价26.40 元。建议询价区间为20-22元。