事项：

    公司公告：圣农发展发布2023 年半年度业绩预告，2023H1 预计实现归属于上市公司股东的净利润4.10-4.40 亿元，同比增长515.00%-545.36%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润3.80-4.10 亿元，同比增长414.36%-439.18%。

    国信农业观点：1）目前国内祖代种鸡受海外禽流感影响，引种维持紧张，按照生长规律推算，去年以来引种收缩或将于下半年传导至商品代供给，同时白鸡消费近年进入家庭消费，消费中枢趋势上移，有望支撑白鸡板块开启独立景气周期。2）圣农发展作为国内全链一体化白羽肉鸡养殖龙头，种苗端已在自主国产种源中市场份额占据第一，屠宰端未来预计新增9000 万羽年屠宰产能以及4.8 万吨食品深加工产能，有望支撑后续2B 业务和2C 业务的持续扩张。未来在产业盈利中心趋势下移过程中，公司拥有成本、议价双重优势且单品及品牌运作能力得到初步验证，具备成为大型品牌鸡肉公司的潜力。3）风险提示：突发大规模不可控疫病；业务规模扩张不及预期风险。4）投资建议：圣农发展作为白羽鸡全产业链龙头，外部有望受益行业景气回暖，内部看好C 端业务发力、种鸡国产替代带来的业绩新增量，维持“买入”评级。

    我们预计公司23-25 年归母净利润为11.73/19.39/10.17 亿元，23-25 年对应EPS 为0.94/1.56/0.82 元，对应当前股价PE 为21.7/13.1/25.0X。

    风险提示

    　　突发大规模不可控疫病；业务规模扩张不及预期风险。