本报告导读：

    　　我们认为，下半年随着餐饮行业的逐步恢复和供给下滑传到至终端双重影响，鸡价有望稳步上涨，同时，公司优势凸显，爆品放量，后续业绩有望大幅好转。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级。我们维持预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.54元、1.22 元、1.38 元，维持 38.6 元目标价，维持“增持”。

    　　事件：公司发布2022 年9 月份主产品销售情况简报，9 月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入和销售量分别为11.20 亿元和9.99 万吨，深加工肉制品板块销售收入和销售量分别为5.84 亿元和2.27 万吨。

    　　产能收缩向下游传导，公司种源优势凸显。9 月肉鸡终端市场需求平淡，产品市场走货放缓，屠宰企业库存压力较大，收购积极性欠佳，加之毛鸡量小幅增加，9 月综合售价略有下滑，而随着产能周期的传导，我们认为后续白羽鸡周期有望迎来反转。并且得益于公司精细化管理和圣泽901 自有种源优势，公司实现鸡肉销售收入14.80 亿元，同比增长23.60%，较去年相比提升明显。

    　　食品业务快速增长，产品与渠道创新助力C端爆发。公司不断提高深加工产能和销量，品牌、渠道建设正全力推进，C 端及出口渠道持续发力，9 月深加工肉制品营收同比增长13.24%，价格上涨至25.73元/千克，同比增长7.26%，板块整体收入及盈利能力较去年同期大幅提升。上半年C 端脆皮炸鸡、嘟嘟翅、鸡排等爆品销售额以及销售额占比大幅提升。公司依靠自身强产品力以及品牌推广、渠道建设，实现了快速增长，上半年C 端整体销售额同比去年提升超过60%。

    　　风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。