公司披露2022 年半年报，符合预期。公司2022 年上半年实现营业收入75.27 亿元，同比增长11.16%，归属净利润-0.99 亿元，同比下降135.96%，EPS-0.08 元，加权平均ROE-1.01 为%，同比下降3.85 个百分点。其中，公司2022 年Q2 实现营业收入41.48 亿元，同比增长12.60%，归属净利润-0.33亿元，同比下降117.2%，亏损幅度环比2022Q1 的-0.65 亿元有所收窄。

    　　公司2022 年上半年养殖板块营业收入57.48 亿元，同比增长3.07%，鸡肉销量53.54 万吨，同比增长8.53%，毛利率0.51%，同比下降5.68 个百分点。受豆粕等原料价格大幅上涨和鸡肉价格同比下滑等双重挤压，公司鸡肉产品上半年毛利率同比出现明显下滑，其中原料涨价导致公司饲料成本同比去年增加超过3 亿元。6 月份以后，随着鸡肉价格上涨，公司6 月的经营业绩环比大幅改善并实现盈利。

    　　公司2022 年上半年食品深加工板块营业收入29.28 亿元，同比增长18.69%，产品销量11.99 万吨，同比增长1.78%，收入增长主要来自C 端渠道的业绩提升，尤其是脆皮炸鸡、嘟嘟翅、鸡排等品类大单品收入贡献额已超2 亿元。

    　　公司同时发布公告：（一）拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份，回购股份价格不超过28 元/股，回购金额不低于人民币7500 万元（含）且不超过人民币15000 万元（含），实施期限为自公司董事会审议通过方案之日起12 个月。（二）实际控制人的一致行动人傅露芳女士拟自增持计划公告披露之日起6 个月内通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份，本次增持拟使用自有资金不低于人民币7500 万元（含）且不超过人民币15000万元（含），不设价格区间。股份的回购和增持彰显公司和股东对未来发展的信心。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年归母公司净利润0.77/7.45/17.73 亿元，对应EPS 为0.06/0.60/1.43 元，目前股价对应2023/2024 年PE 为34/14倍，公司目前PB 估值为2.6 倍，PB 估值处于历史底部区域，维持“买入-B”评级。

    　　风险提示：畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。